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  •   在美国大选尘埃落定后,全球市场开始满血复活,叠加经济数据的好转,A股市场也迎来热点复苏。上周五在“一带一路”概念、券商、有色及煤炭等板块的提振下,上证指数一度攀上3200点,再创10个月新高。申万宏源分析师严晓鸥认为,在11月剩下的时段里,A股消息面整体偏暖。从K线图上看,沪指已经全部站上了各大均线,预计在不出现重大利空消息的前提下,大盘短期内仍有碎步震荡上行的趋势。

      沪上一位基金经理日前表示,我国经济整体走势趋于好转将成为大概率事件,虽然房地产调控可能会对投资者信心造成一定的困扰,但投资拉动以及外贸出口环境的大幅改善,将进一步巩固经济增长的趋势,而场外资金的持续入场也会不断改善A股的场内生态环境。整体来看,四季度A股出现系统性风险的概率较小,投资者可以维持谨慎乐观的态度。

      众禄研究中心认为,市场运行姿态展现出的积极变化为投资者所乐见,投资者所需要做的便是顺势而为,以适度乐观的态度去参与反弹行情,建议投资者继续增配偏股型基金,同时重点关注深港通、供给侧改革、“一带一路”和PPP等具有良好收益预期的主题基金。

      从基金关注的板块来看,符合经济发展方向的计算机、通信、新材料等领域最受青睐。中银中国精选的基金经理陈军认为,在宏观风险可控,改革进一步推进和提速的背景下,市场的结构性机会依然存在,将在保持医疗和教育等核心仓位的同时,积极从计算机、新材料等方向入手,挖掘有技术壁垒和研发优势的企业。

    景顺长城低碳科技主题的基金经理李孟海认为,在流动性边际收紧的预期下,蓝筹股的相对吸引力可能下降,而优质成长股的估值将随着时间的推移越发显现出其投资价值,成长股的结构性行情或将在四季度演绎。

    2016-11-17 阅读次数:108

  •     私募可交换债引起其独特的债转股方式以及盘活存量资产、利于大股东减持的优点,正在迅速崛起为资本市场的投资新宠。随着定增“红海”的竞争越来越激烈,“定增+可交换债”的配套玩法也在公募专户和私募基金中日趋火爆。

        不过,基金人士称,可交换债对买卖双方的博弈能力都是不小的考验,对于大多数参与者来说壁垒仍然很高,投资者一方面需对发债公司资质和产品管理者的能力有清晰的了解,另一方面要认清目前这类债券体量上的局限。

        可交换债即“可交换公司股票的债券”,指上市公司股东发行的、在一定期限内依据约定条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的债券品种。可交换债券可看成是一种内嵌期权的金融衍生品,类似于可转债。不过可转债是增量的发行,而可交换债是存量的发行,在不稀释上市公司股权的前提下,实现债转股的过程。同时,由于在监管方面的灵活性,可交换债也被外界看作大股东的减持“利器”。正因为这一点,记者了解到,不少公募专户和私募团队正热衷于“定增+可交换债”的配套打法。

        所谓配套打法,其实是上市公司实际控制人拿发行私募可交换债融来的资金认购公司的定增项目(主要是三年期定增),由于三年期定增通常折价率高,而私募可交换债普遍高溢价发行,所以通常能够实现有效套利。

        “定增和可交换债的结合,是我们现在着力布局的方向。”某知名公募的专户团队负责人对记者说,“可交换债和定增有天然的契合点,契合点在于它是大股东完成融资的一个工具,而目前针对这个工具的监管还比较灵活,可交换债是报备制,不需要长时间的审核。大股东在发可交换债时候一般是两种目的,一个是融资,和定增一样;另一个是减持自己的股票。我们把‘定增+可交换债’的配套玩法看成一种类保底的定增,因为可交换债在不转股的时候是有部分固定收益的,而未来当大股东意欲减持,也具备做高股价的动力。”另外,他特意提到,“当这类产品的赚钱效应越来越明显,未来可交换债也会脱离小众状态,变成常用工具之一。”

        不过也有私募质疑这一模式的可持续性。“这个套利模式可能仅存于理论上。假设上市公司大股东以5/股参与上市公司的定增,然后在发行换股价是10/股的可交换债,如果最终投资人选择了换股,就相对于发行人只需要一笔过桥资金就实现了5/股的套利。但毕竟定增和可交换债发行都受到证监会的监管,如此明显的套利行为难免不受到窗口指导。同时,用于换股的股权必须保证在换股期是可流通股,而目前定增的股权一般有较长的锁定期,甚至新股会连带老股一起锁定,封锁套利空间。”上海合晟资产管理股份有限公司投资经理徐华提到。

    认清潜在约束

        数据显示,截至920日,今年已有29只可交换债成功发行,另有17家上市公司披露其重要股东启动可交换债发行程序。从数量上看,目前总计已达46只的可交换债发行数量远超过去三年之总和。而在规模方面,这46只可交换债合计募集资金约597亿元,是此前三年总和的两倍。

        私募可交换债完美结合了股票的进攻性和债券的安全性,再加上“溢价减持套现+资本运作套利+低息融资”等多样性的套利方式,保证了它即使在市场震荡时也能收获不错的绝对收益。不过,这类产品能够被市场追捧多久,依旧取决于市场的后续表现和监管风向的变化。

        另外,还有私募提到,可交换债的具体条款都是在发行前期由发行人和投资人博弈的结果,公募、私募等各类有意向的机构投资者都可以参与定价。相对而言,资产管理规模越大,配置能力越强,在博弈条款时更具有议价能力。而不具备议价能力、不能同时覆盖股债两方面的机构最好不要盲目抢筹。此外,目前可交换债的供给仍然较少,一些定向投资可交换债的产品可能面临募集完资金后,无足够可交换债资产可以配置的窘境。

    另外,可交换债的核心条款都是博弈的结果,在目前供给不足的情况下,可能有些条款更有利于发行人。不过,随着需求趋旺,发行量增速也非常明显,这一现象会有所缓解。

    2016-10-14 阅读次数:129

  •     基金累计净值是什么,估计很多人都不知道这个词的概念是什么,累计份额净值=份额净值+基金成立后累计份额派息金额。

      基金净值的高低并不是选择基金的主要依据,基金净值未来的成长性才是判断投资价值的关键。净值的高低除了受到基金经理管理能力的影响之外,还受到很多其他因素的影响。

    若是基金成立已经有一段相当长的时间,或是自成立以来成长迅速,基金的净值自然就会比较高;如果基金成立的时间较短,或是进场时点不佳,都可能使基金净值相对较低。因此,如果只以现时基金净值的高低作为是否要购买基金的标准,就常常会做出错误的决定。购买基金还是看基金净值未来的成长性,这才是正确的投资方针。

    净资产价值 Net Asset ValueNAV

      共同基金所拥有的资产每个营业日根据市场收盘价所计算出之总资产价值,扣除基金当日之各类成本及费用后,所得到的就是该基金当日之净资产价值。除以基金当日所发行在外的份额总数,就是每份额净值。

    基金估值是计算净值的关键

    单位基金资产净值,即每一基金份额代表的基金资产的净值。单位基金资产净值计算的公式为:单位基金资产净值=(总资产-总负债)/基金份额总数。

    其中,总资产是指基金拥有的所有资产(包括股票、债券、银行存款和其他有价证券等)按照公允价格计算的资产总额。总负债是指基金运作及融资时所形成的负债,包括应付给他人的各项费用,应付资金利息等。基金份额总数是指当时发行在外的基金份额的总量。

    基金估值是计算份额基金资产净值的关键。基金往往分散投资于证券市场的各种投资工具,如股票、债券等,由于这些资产的市场价格是不断变动的,因此,只有每日对份额基金资产净值重新计算,才能及时反映基金的投资价值。基金资产的估值原则如下:

    1、上市股票和债券按照计算日的收市价计算,该日无交易的,按照最近一个交易日的收市价计算。

    2、未上市的股票以其成本价计算。

    3、未上市国债及未到期定期存款,以本金加计至估值日的应计利息额计算。

    4、遇特殊情况无法或不宜以上述规定确定资产价值时,基金管理人依有关规定办理。

    基金净值、基金份额净值、累计基金净值的区别

    基金净值即基金份额资产净值,简称基金净值(Net Asset ValueNAV),也叫每份基金份额的净值。

    计算公式为:基金份额资产净值=(总资产-总负债)/基金份额总数。其中,总资产是指基金拥有的所有资产,包括股票、债券、银行存款和其他有价证券等;总负债是指基金运作及融资时所形成的负债,包括应付给他人的各项费用、应付资金利息等;基金份额总数是指当时发行在外的基金份额的总量。开放式基金的份额总数每天都在变化,因此须以当日交易结束后的统计数为准。在每个营业日收市后,将当日基金资产净值除以当日交易截止时的基金份额总数,就得出当日的份额资产净值。

    份额基金净值是反映基金绩效表现的一个重要指标,开放式基金的交易价格就是以每基金份额的净值为依据确定的。由于基金所拥有的资产的价值总是随市场的波动而变动,所以基金净值也会不断变化。

    基金份额净值的估值

    基金份额净值的估值是指对基金的资产净值按照一定的价格进行估算。

    1)估值的目的

    无论哪一种基金,在初次发行时即将基金总额分成若干个等额的整数份,每一份即为一“基金份额”。在基金的运作过程中,基金份额价格会随着基金资产值和收益的变化而变化。为了比较准确地对基金进行计价和报价,使基金价格能较准确地反映基金的真实价值,就必须对某个时点上每基金份额实际代表的价值予以估算,并将估值结果以资产净值公布。

    2)估值的确定

    综观世界各国的各种基金,因其管理制度的不同而对基金资产净值的估值日的具体规定也不尽相同。不过通常都规定,基金管理人必须在每一个营业日或每周一次或至少每月一次计算并公布基金的资产净值。

    3)估值暂停

    基金管理人虽然必须按规定对基金净资产进行估值,但遇到下列特殊情况,有权暂停估值:基金投资所涉及的证券交易场所遇法定节假日或因故暂停营业时;出现巨额赎回的情形;其他无法抗拒的原因致使管理人无法准确评估基金的资产净值。

    基金净值、基金份额净值、累计基金净值的区别

      基金净值即基金份额资产净值,简称基金净值(Net Asset ValueNAV),也叫每份基金份额的净值。

      计算公式为:基金份额资产净值=(总资产-总负债)/基金份额总数。其中,总资产是指基金拥有 的所有资产,包括股票、债券、银行存款和其他有价证券等;总负债是指基金运作及融资时所形成的负债,包括应付给他人的各项费用、应付资金利息等;基金份额 总数是指当时发行在外的基金份额的总量。开放式基金的份额总数每天都在变化,因此须以当日 交易结束后的统计数为准。在每个营业日收市后,将当日基金资产净值除以当日交易截止时的基金份额总数,就得出当日的份额资产净值。   份额基金净值是反映基金绩效表现的一个重要指标,开放式基金的交易价格就是以每基金份额的净值 为依据确定的。由于基金所拥有的资产的价值总是随市场的波动而变动,所以基金净值也会不断变化。

    基金份额净 值的估值

      基金份额净值的估值是指对基金的资产净值按照一定的价格进行估算。   (1)估值的目的   无论哪一种基金,在初次发行时即将基金总额分成若干个等额的整数份,每一份即为一“基金份 额”。在基金的运作过程中,基金份额价格会随着基金资产值和收益的变化而变化。为了比较准确地对基金进行计价和报价,使基金价格能较准确地反映基金的真实 价值,就必须对某个时点上每基金份额实际代表的价值予以估算,并将估值结果以资产净值公布。   (2)估值的确定   综观世界各国的各种基金,因其管理制度的不同而对基金资产净值的估值日的具体规定也不尽相同。 不过通常都规定,基金管理人必须在每一个营业日或每周一次或至少每月一次计算并公布基金的资产净值。   (3)估值暂停   基金管理人虽然必须按规定对基金净资产进行估值,但遇到下列特殊情况,有权暂停估值:基金投资所涉 及的证券交易场所遇法定节假日或因故暂停营业时;出现巨额赎回的情形;其他无法抗拒的原因致使管理人无法准确评估基金的资产净值。

    国泰基金:“基金累计净值”是指基金最新净值与成立以来的分红业绩之和,体现了基金从成立以来所取得的累计收益(减去一元面值即是实际收益),可以比 较直观和全面地反映基金在运作期间的历史表现,结合基金的运作时间,则可以更准确地体现基金的真实业绩水平。而“最新净值”应该说主要是提供一种即时的交 易价格参考,分红可以从一定程度上反映基金的赢利情况,但主要体现的还是基金的收益实现能力,分红业绩实际上是可以通过累计净值得到反映的,因此,从投资 者进行基金业绩比较的角度来说,基金累计净值应该是比最新净值和分红更重要的指标。

    2015-11-02 阅读次数:263
共1页 

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