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有关“分级基金投资技巧”相关的内容


  •   近期场内基金有个明显的特点,股票型分级A交易价继续旺盛,溢价率没有最高,只有更高,而分级B则是毫无还击之力,折价率一再创下新低,对于一些将分级A作为低风险投资品种的“老司机”来说,反而感觉束手无策:屡创新高的溢价率,让分级A的买家变得有点恐高,而分级B折价率水平创历史新高,可股市什么时候能够触底反弹,谁也不知道,定投费率又太高,感觉无论AB都难以找到好品种。

      但其实要仔细寻找,仍然有一些夹缝中的投资机会。

      首先看稳健份额的投资,股票型分级A溢价率太高不安全,其实可以寻找债券分级类产品,特别是那种即将到期的债券分级A,如汇利A,明年10月份到期,目前承诺收益率达到3.9%,二级市场还有少量折价,这对于投资者来说,持有到期可超越了银行理财产品收益且无赎回费,对于求稳健的投资者来说,是相对不错的选择。

      同样的,接近年底,一些不能上市交易的分级A份额也在发行中,它们有一些收益率达到4%,这样基本上都可以超越银行理财,风险承受能力有限,以往对债券、股票投资不太熟悉的投资者,在开放日申购此类产品并持有到期,实际上是不错的选择。

      而值得注意的是,股票分级产品中,也有一些不错的品种,如兴全合润分级基金,这是一只主动型分级基金,近6个月投资收益为15.44%,近1年投资收益为23.72%,从母基金表现来看,业绩相当不错,而它的分级结构也较为独特,兴全合润B的收益率在阈值以下无需支付给合润A,也就是说,而过往6个月,基金的净值一直处于阈值以下,因此,相当于近6个月中,分级B无偿借用分级A资金炒股,因此兴全合润分级B净值近6个月涨了25.7%,跑赢大部分被动式分级。即便二级市场略有折价,仍然给投资者较好的回报。

      对于场内基金投资来说,把握住大趋势之外,如果能够对各类产品有更详细的把握,就更容易寻找到夹缝里的投资机会,以分级B为例,与其哀叹分级B基金整体缺乏投资机会,不如多研究研究一些基金的特性,找到弱市中可能超越同行的基金单品。

    不过这类产品对于资金量大的投资者来说,就是因为非热门品种,场内交易规模普遍较小,但对于小散户来说,心平气和的慢慢买入,不需要跟大家抢热门品种,也是一种不错的体验。

    2016-11-03 阅读次数:156

  •   分级基金作为一种创新型基金,与传统的开放式基金相比,其最大的区别是基金资产会按预定比例分为两种份额,其中一类持有人是获取固定收益,称为稳健份额(固定收益端或A份额),而对应的另一类持有人则获取母基金的剩余收益,因而具备一定的杠杆效应,称为进取份额(杠杆端或B份额)。大部分股票分级基金存在配对转换机制,即两类份额可以按比例合并成母基金份额,同时母基金份额也可按比例拆分成为两类份额分别上市交易。

      分级基金两子份额交易价格除了受到其自身的净值影响外,还会受到参与者情绪和对后市走势预期的影响,这就可能使得交易价格与净值的涨跌幅往往并不一致,发生折()价率的波动;此外,由于稳健份额和进取份额不能单独申购赎回,同时一般无固定持续期,因此折()价率会长期存在。

      由于稳健份额和进取份额的参与者不同,稳健份额和进取份额的交易价格并不是完全的此消彼长的关系,因此折()价率可能并不匹配。当两种份额价格按配比相加后的价格高于母基金净值 ,我们称为整体溢价;反之则为整体折价。

      投资者既可以在二级市场买入两种子份额合并为母基金份额,也可以在场内或者场外直接申购母基金份额。从理论上来讲,稳健和进取份额按照配比加权后的价格应该与母基金净值相等。如果不相等,就会出现套利的机会,即用便宜的方式获取母基金份额,然后用贵的方式卖出,获取无风险收益。

      以银华深100为例,2010729日,母基金净值为1.064元,银华稳进和锐进的价格分别为1.0321.248元,则按1:1比例合并后对应母基金“价格”为1.14元,高于母基金净值,整体溢价率为7.04%。理论上来说,29日申购母基金份额,然后,拆分后分别卖出两种子份额,就可获得7.04%的无风险收益。

      实际上,由于申购、赎回、分拆、合并均需要12个工作日时间,整个套利操作需要四个工作日。在这期间,子份额价格和母基金净值波动可能使得期初观察到的折溢价消失,从而使上面的套利操作存在风险。

      折价时合并套利策略

      出现整体折价时,套利流程如下:t-1日观测到整体折价,t日买入两种份额并提交合并申请,t+1日确认合并申请,t+2日获得母基金并提交赎回申请,t+3日基金公司确认赎回申请”。

      需要注意的是,当按配比买入稳健和进取份额后,实际相当于持有了母基金份额。由于整个套利过程需要3个工作日,在此期间母基金净值的波动可能使得套利收益消失。对此,可以利用股指期货来或融券卖出ETF(银华深100指数分级、申万中小板分级、申万深成指数分级、信诚沪深300分级等基金存在对应的ETF为融券标的,其余分级基金没有对应ETF)来对冲母基金净值波动风险。

      整体溢价时分拆“套利”机会

      我们在溢价时的套利上加了引号,原因在于这个操作实际上不是一个无风险套利。当投资者t-1日观测到整体溢价后,t日开始实施,操作流程是“t日提交申购母基金申请,t+1日基金公司确认,t+2获得母基金份额并提交分拆申请,从t+3日可以卖出两种份额”,可以看到,投资者如果能在t+3日开盘卖出子份额,则需要承担tt+2三个交易日子份额价格波动风险。如果期间子份额价格下跌,导致整体溢价率回落,则可能使得“套利”空间消失,甚至会出现亏损。这里的风险包含两个层面:首先,当t日提交申购申请后,以t日净值确认,对于投资者t+1t+3日相当于持有母基金份额,因此面临母基金净值波动风险。虽然这个风险在理论上是可以对冲的,但对于大部分分级基金,都没有合适的对冲标的;其次,子份额交易价格的波动,导致整体折溢价率的波动,而这个风险是无法对冲的。

      总的来说,整体溢价“套利”需要有“预见性”,需要判断后市可能出现较大的溢价率;或者在出现较小溢价率的时候,就开始实施,等待溢价率扩大,获得“套利”收益。因此,从本质来说,整体溢价套利是博取整体溢价率不变或者扩大的预期,是一种投机。如果整体溢价率很高时再进行“套利”,整体溢价率回落的风险很大,此时实施“套利”存在亏损的可能。

      指数增强策略

      整体溢价时,虽然无法进行无风险套利,但是对于需要投资指数基金的投资者来说,可以采取如下策略增强持有收益:申购母基金,并拆分成两种子份额长期持有,当出现整体溢价时,卖出两种子份额的同时,在场外申购同样数额的母基金后分拆成两种子份额,这样操作就能在保持持有份额不变的情况下,实现额外的收益。

    截至201481日,有23只分级基金整体溢价率超过1%6只整体折价率超过1%,存在理论的套利空间。但根据上文陈述,对于整体溢价的产品,这不是一个无风险“套利”。对于整体折价的产品,要么交易不活跃,要么没有良好的对冲工具,良好的套利机会并不多,建议投资者谨慎进行“套利”交易。

    2016-09-20 阅读次数:157

  •   近期,分级基金交易量萎缩,部分产品掉进流动性陷阱,加之监管层暂停了新产品的注册,分级基金的日子可谓是雪上加霜。分级基金未来如何转型发展,甚至是否有必要存续,引发了业内的广泛关注。

     

      “尴尬”凸显

     

      截至830日,上证指数今年以来的跌幅缩小至13.12%。然而,不少分级基金B份额的净值明显跑输大盘。例如,医药B、房地产BTMTB今年以来单位净值分别下跌27.33%36.79%27.05%。高杠杆带来高风险,在缺乏高收益支撑的弱周期中,分级B的高风险和高成本暴露得更加彻底,使得弱市下的分级基金资金流“马太效应”加剧。

     

      近日,就有一只“迷你”分级基金在二级市场上演“过山车”行情,815日至19日连续上涨38.64%,但822日和23日连续两个跌停,24日又大跌4.36%815日至19日该基金的单位净值升幅仅有7.85%,价格的大涨使其溢价明显增长,819日,该基金的溢价高达25.65%。值得注意的是,该基金上述5个交易日连续大涨时,日成交金额均未超过55万元。对此,业内人士表示,大部分的分级基金在行情偏弱的时候被市场边缘化,普遍存在迷你分级基金流动性隐患。

     

      Wind数据显示,截至830日,在133只股票分级基金中有38只资产净值合计低于1亿元,87只资产净值合计在5亿元以下,只有11只基金资产净值合计在50亿元以上。基金半年报显示,相关高波动、带杠杆的基金产品已成为散户的天下。上半年某大型指数分级基金的持有人结构中,B份额87.25%为个人投资者。

     

      从分级基金的发展历程来看,其规模变化很大程度上依赖行情的涨跌。具体表现为上涨行情中分级基金市场需求较强,规模提升较快;市场震荡下行期间,基金公司有较强的产品布局意愿,但市场需求较疲软,分级基金平均规模下滑。

     

      2015年上半年牛市中,一些追求高弹性的行业指数分级基金开始规模“井喷”。但从去年8月开始,分级基金的风险不断暴露,对其发展形成负反馈循环,多只分级基金陷入规模严重缩水、流动性匮乏的困境。据统计,目前近42%的分级B基金场内存量不及5000万份,场内存量在1000万份以下的分级B基金占20%

     

      流动性匮乏导致分级B的投资“尴尬”日益凸显。上海某基金分析人士称,这种“尴尬”首先体现在杠杆和成本的不对称性上,这样使基金B份额净值加速下跌、成本负担越来越重。“分级B净值杠杆从初始的2倍不断上升至4倍甚至5倍,使得分级B净值在下跌过程中越跌越快。”她说,分级基金此时份额普遍出现缩水,导致其交易中陷入流动性困境,致使价格指标失真、交易策略难以实现。

     

      “同质化”强

     

      虽然分级基金的确经历过辉煌的岁月,但从产品设计来看,多数分级基金均是在“‘窄基指数’+‘结构化分级’”的套路上循规蹈矩,需求上的“繁荣”掩盖了其“同质化”的投机味道。

     

      去年牛市行情下,窄基指数化股票分级基金发行呈现井喷。数据显示,去年上半年新发的82只分级基金中有73只是行业主题指数型分级基金,具体包括有色金属、白酒、军工、煤炭、钢铁、高铁等高度细分子行业分级基金等,热点主题类“一带一路”、养老产业、国企改革、并购重组等分级基金,乃至智能家居、互联网金融、移动互联网等概念性主题分级基金。

     

      对此,上海某基金人士分析,母基金“扎堆”追逐短期热点主题、概念化主题,分级B的高贝塔风险偏好就被推高,几乎是在摒弃分散投资控制风险原则下“玩火”,轻视了分级基金加杠杆和窄基化的风险。

     

      针对“同质化”问题,业内人士表示这容易导致分级基金陷入如业绩不佳、流动性缺失等负循环,后市或分化加剧,激烈竞争之下更多的产品可能会被边缘化。

     

      值得注意的是,在分级基金的产品发展上,基金公司的态度存在较大分歧。近半数基金公司并未涉足,少数基金公司将分级基金作为产品线扩充的重要方向。目前100余家基金公司中,仅57家基金公司已经发行分级基金,大部分基金公司拥有3只以内分级基金(以母基金计,下同),仅10家基金公司旗下分级基金数量达到5只以上。少数基金公司将分级基金作为重点发展对象,旗下拥有分级基金数量在7只以上。

     

      何去何从

     

      819日,证监会新闻发言人张晓军表示,考虑到分级基金比较复杂,普通投资者难以理解,证监会暂停了分级基金的注册工作,并正在研究完善分级基金的监管安排。

     

      有观点认为,在政策影响下,分级基金未来存在的意义不是很大。北京某基金研究人士表示,目前从事分级基金投资的均是一些“既得利益者”,但管理层已经不支持分级基金的发展。在他看来,场内分级B的迷你化以及流动性差已经说明此类产品的转型迫在眉睫。

     

      818日,天弘基金管理有限公司对外发布公告称,其天弘同利分级债券型证券投资基金之同利B将在919日封闭期届满日终后,按照其对应的基金份额净值转换成上市开放式基金(LOF)份额。在份额转换基准日日终,本基金转换成LOF后的基金份额净值调整为1.0000元。在份额转换基准日日终,以份额转换后1.0000元的基金份额净值为基准,同利A、同利B按照各自的基金份额净值转换成LOF份额。

     

      另一种观点则认为,应该辩证看待分级基金的风险,特别在弱市下,市场对杠杆型的分级B需求肯定会萎缩,风险经营中不可只对分级基金出现上折喜不自禁,下折就怨声载道。“分级B的市场需求细分度很高,在行情萎缩的时候此类基金的萎缩情况会更加剧烈,因此造成大量的主题性行业分级B流动性很差。但这并不意味着这些分级B都应该被清理出去。”有基金人士说。

     

      记者了解到,在2014年下半年证券股大涨之前,申万证券B基金份额从3月份的约5亿份骤降至9月份的约1.5亿份,证券股出现上涨后,到128日又猛增至8亿份之多。无独有偶,今年4月底,中融中证白酒分级基金进入清算程序,这也是国内第一只清盘的分级基金;但在清盘之后不久,白酒就迎来一波大涨。可见,市场行情的波动对基金运作产生的影响是巨大的。

     

      同时,专家呼吁投资者,对分级基金的杠杆属性与融资成本要有正确的认识,切实提高风险管理水平。“首先,分级基金的融资成本并不低,且分级B实际承担了基金的所有费率,部分基金实际融资成本超过8%。其次,基金的价格溢价实际上是投资者获得杠杆需要付出的额外成本。这部分成本致使通过场内买入分级B进行一次单向融资的实际支付成本非常高。此部分成本通常被投资者所忽略,但在下折等时点就将得到完全的体现;最后,分级B的杠杆效果只有在单边预期非常强的情况下才会体现的较为完整,下跌时杠杆放大,相应产生滞涨、助跌的效果,需要依靠不定期折算或定期折算来控制杠杆,对普通投资者而言意味着更多不确定性风险。”上海某基金人士说。

     

    与此同时,分级基金在避免“窄基化”风险增高方面也有“硬伤”需完善。专家表示,“窄基化”只会将基金公司和投资者均置于过高的非必要风险之中,可以就不同的“行业/主题指数”+“结构化分级”的思路进行优化。至于分级基金的流动性难题,应从转型的角度加以解决。A股重陷熊市泥潭,投资者风险偏好短期内难以大幅提升。在此背景下,“僵尸”状态的分级基金,应积极寻找产品转型的出路。规模过小的分级基金不得已清盘,也是正常的选择。

    2016-09-01 阅读次数:191

  •     随着A股重返3000点之上,分级基金再次受到追捧,然而,证监会已打定主意不再让其“野蛮生长”。

     

    821日,证监会新闻发言人张晓军在例行新闻发布会上表示,分级基金的机制较为复杂,普通投资者不易理解,目前证监会暂缓此类产品的注册工作,相关部门也在研究有关政策。从去年8月开始,无一获批的分级基金,终于确认进入存量阶段。

     

    对于让股民又爱又恨的分级基金,已经熬过了最艰难的日子。截至826日,目前共有170只分级基金,资产管理规模为2301亿元,其中股票型分级基金有132只,规模为1834亿元,资产占比79.73%。暂停注册让一些分级基金布局较早的基金公司,形成了先发优势。基金2016年中报显示,从分级基金的管理规模上来看,富国基金以625亿元的规模遥遥领先,鹏华基金以263亿元的规模位居次席,申万菱信基金、银华基金、国泰基金、中海基金的分级基金规模也都超过100亿元。

     

    富国基金对时代周报记者表示,现有的分级基金产品仍将按照基金合约继续运作,暂无转型计划。据时代周报记者了解,与富国基金类似,其他几家分级基金大户无意转型。而现有的170只分级基金,或许会因为无后来者而成为“香馍馍”。

     

    成也分级,败也分级

    诞生于2007年的分级基金坐了6年的“冷板凳”,直到2014年牛市起来,分级基金终于迎来大时代,多家基金公司规模因此得到爆发式增长,富国、申万菱信、鹏华等基金公司还专门成立了分级基金行销团队,加大分级基金业务发展。

     

    根据数据,2013年年末,富国基金公募资产规模为619.7亿元,2015年年中,规模增至2655亿元。之后虽经历熔断、多只分级B下折等事件,但其资产规模截至825日,仍有2171.7亿元。富国方面对时代周报记者说,从需求端而言,市场对于分级基金的需求有一定体量,其依然有一定的活跃度和需求量。

     

    分级基金对于申万菱信的发展更是功不可没。2013年年末,申万菱信公募资产规模为142.9亿元,2015年年中,规模增至1024.9亿元。截至825日,其规模回落到379.5亿元。然而,2015年对于这两家公司来说,是喜也是悲。数据显示,在2015年公募基金产品业绩排名中,亏损超过百亿元的基金一共有两只,一只是申万菱信申万证券分级,另一只是富国中证国企改革指数分级。

     

        不仅是富国国企改革,富国旗下多只分级基金利润均出现大幅亏损。数据显示,富国旗下基金2015年的净利润合计为-798.48亿元,而分级基金业绩的糟糕表现,被认为是富国基金旗下产品整体出现严重亏损的重要原因。申万菱信2015年年报显示,截至20151231日,申万菱信公募基金资产管理规模达494.2亿元,其中8只分级基金累计规模为199.9亿元,占比40.45%。申万菱信中证申万证券、申万菱信中证军工、申万菱信传媒行业等7只基金出现亏损,累计亏损超过142亿元。申万菱信相关人士曾坦言,指数基金规模在公司总规模中占比近半,受2015年下半年A股整体大幅下跌影响,公司旗下指数基金业绩被拖累。

     

    好买基金研究中心总监曾令华对时代周报记者表示,分级基金实际上是一种工具,但是这个工具的特点是波动性很大,于是它就不能完全起到工具的作用,并在一定程度上相当于成为了一个财富毁灭的工具。相反,做工具的人,比如基金公司,得到了管理费。济安金信基金评价中心主任王群航更是直言,很多基金公司“管生不管养”。

     

    艰难的投资者教育

    2015612日上证指数创出5178 点高点后,因受场内外清理配资影响,上证综指在两个多月的时间之内下挫了45%。在股市大跌之前,分级基金在众多投资者热烈追捧下形成非理性繁荣,份额高速增长,成交量不断放大。基金业协会会长洪磊近期也表态,未来监管方面将不再批复分级基金产品。事实上,从去年8月开始,分级基金就已被证监会暂缓审批,当时待批的近200只分级基金至今无一获得批准,分级基金进入存量阶段。

     

    申万菱信基金投资经理刘敦分析,之前分级B引起分歧较大的特征是:在分级基金接近并最终下折的过程中,分级B的交易价格呈现断崖式的损失,分级B的投资者蒙受巨大的损失。

     

    王群航认为,分级B份额的下折机制没有损害投资者利益。的确是有很多投资者在B份额的下折过程中损失惨重,但是,上、下折机制是在分级基金成立之时就明明白白地写在相关法定信息披露文件中的,一些投资者之所以会在下折的过程中亏损,或者是由于不了解下折机制,或者是由于其本来就想博一把。基础市场行情涨跌的常态,只不过是在分级基金中被放大、被加了杠杆,而且还是可变杠杆。

     

    投资者的风险投资教育被认为是分级监管的痛点之一。多家基金公司对时代周报记者表示,他们做的已经很多了,但也无法避免一些完全不懂分级基金运作模式的投资者。

     

    “我们有专门说分级基金的图书,微信公众号中也会普及分级基金的基础知识,还专门开了投资者教育的专线,并且为了让投资者更容易明白,还出了视频和图解。可以说,在投资者教育上,我们已经尽可能地做了。”深圳一家基金公司员工对时代周报记者说,分级基金引发的诸多与投资者之间的矛盾需要用知识的门槛去解决,比如买之前需要通过一项专门的考试,而不是仅仅通过风险测评。“现在的投资者很聪明,有些投资者没有通过风险测评,会再做几遍,直到通过。可是这些投资者其实是不懂其中的原理的,而不懂就一定会亏钱。甚至有的投资者在公司发出下折预警后,还会买入。有时候,真的恨不得直接按住投资者的手,求他不要申购。”

     

    不过,该基金公司员工认为,分级基金是有自己的生命力的,打开了场内投资者对公募基金全新认识的大门。“以前投股票的人看不上公募,认为公募的业绩还跑不过自己投股票,然而分级基金却对这些投资者产生了吸引力。现在的100多只分级基金是非常珍贵的杠杆品种,现在其他的杠杆品种已经被消灭得差不多了,没有什么可以加杠杆的工具了,而对于小投资者来讲,融资融券门槛太高,或者不是想要的品种。”

     

    518日,金鹰基金管理公司发布公告,提议将“金鹰中证500指数分级证券投资基金”转型为“金鹰量化精选股票型证券投资基金(LOF)”,分级基金转型成为现实。而另一方面,全市场有超一半的公司没有发行或不再管理分级基金,其中有不止一家公司是认为专业化的资产管理机构不应该发行此类产品。

     

    不过,多位业内人士均对时代周报记者表示,不能完全否定分级基金。王群航说,分级基金是当年中国基金市场的一个重大创新,这是不可否认的,而且当年,为了寻找到合适的分级基金产品类型,从基金公司到监管层,很多人进行了大量努力,对多种方案进行梳理、测试、论证。 “本轮行情中,分级基金的风险大爆发,根本原因在于基础市场行情的下跌,基础市场的情况发生了变化导致一些问题逐渐暴露出来,且一直没有找到有效的解决办法,更为重要的是分级基金的某些缺点特别突出。”

     

    “暂停分级基金的注册,是一个比较务实的决定。分级基金现在不适合这个土壤,但是也未必未来就不适合。现在还是要做一些最基本的、最基础的东西,比如制度上的完善,包括注册制和交易制度的完善。” 曾令华认为,现实社会要比预想中的复杂几千倍或几万倍,发行创新产品更是如此,总有风险在。

    2016-08-30 阅读次数:132
  •     定期折算有什么好处?对投资分级A的同学来说,好处是每年可以拿到利息。对于基金来说,可以每年将AB的份额折算回归到初始的比例,以保持原有的杠杆不变。

        举一个例子,201611日,A同学和B同学各出100万,共计200万让基金经理操盘。AB各占50%A是拿约定收益年利息6%的保守份额,B是借A的钱的杠杆份额。都以1/份来计算,A级为100万份,B级为100万份,母基份数=A份数+B份数,为200万份。为了方便计算,这里不计算基金管理费、托管费等成本。

    那么这支基金的初始资产为A+B=200万元,其中:

    A份额=100万份×1=100万元

    B份额=100万份×1=100万元

    A份额:B份额=11

    B份额的初始杠杆=(A份数+B份数)/B份数=2倍杠杆

    如果一年后201711日,基金盈利10%,母基金C资产为200×1.1=220万,盈利20万元。这时先扣除给A的利息100*6%=6万,还剩14万元。这时ABC的资产都发生了变化,

    A的资产=本金100+利息6=106万, 每份净值=106万元/100万份=1.06

    B的资产=本金100+收益14=114万,每份净值=114万元/100万份=1.14

    母基C的资产=A+B=106+114=220万,每份净值=220万元/200万份=1.1

    这时,AB还要继续让基金经理帮忙理财,但两者的资产不一样,以后计算好麻烦,怎么办呢?那就定期折算吧。折算的结果是,将ABC的净值都归于1元,但AB的资产不变,A:B份额比例不变,B份额杠杆倍数回到初始状态。折算结果如下:

    A的资产106万元,折算后得到:

    100万份 A份额*1=100万元

    6万份C份额*1=6万元(可在场内赎回得到现金)

    B的资产为114万元,折算后得到:

    100万份B份额*1=100万元

    14万份C份额*1=14万元(可在场内赎回得到现金)

    母基金的资产为220万元,折算后为:

    220万份C份额*1=220万元

    如果一年后201711日,基金亏损10%?

    母基金C资产为200×0.9=180万,亏损的20万元由B份额承担。同时B还要承担给A的利息6万元。这里A的资产是106万元,份额100万份,单位净值1.06;B的资产是74万元,份额100万份,单位净值0.74;母基金资产C180万元,份额200万份,单位净值0.9元。经过定期折算,结果如下:

    B的资产74万元,折算后得到:

    100万份B份额*单位净值0.74=74万元

    C份额的资产180万元,折算后得到:

    200万份+68965C份额*单位净值0.87=180万元

    A的资产106万元,折算后得到:

    100万份 A份额*1=100万元

    母基金C的份数 = 利息60000/母基净值0.87=68965

    注:派息产生的C份额是新增的场外份额。派息后,C份额份数增加,但AB的份额比值仍不变。

    C净值=(A净值+B净值)/2=(1+0.74)/2=0.87

    (另外,目前大多数有定期折算的分级A不要求定期折算时净值归1,这里举例的是不强制归1的情况。有的分级是基金是要求归1的,比如:合润A,要求3年定折归1)

        A同学可收到68965份母基C后,可马上在场内赎回,虽然当天母基金的可能因大盘涨跌有2个点左右的浮动,但影响不大,收到的现金也就相差100多元,对于6万元利息来说可以忽略不计。

        另外赎回母基要花费千分之5的赎回费,6万元母基赎回成本是300元。A同学也可以不赎回,而是将母基金68964份母基金C份额拆分(拆分母基金必须是双数),第二天得到34482A份额和34482B份额,收到当天可以卖出收回现金。

        拆分卖出比赎回的时间快,拆分没有费用,卖出的成本是股票交易佣金。不论是拆分卖出还是场内赎回,对A基金的投资者来说相差不大,不必纠结,简单的一点的方法就是场内赎回。

    2016-07-29 阅读次数:257
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