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有关“分级基金”相关的内容

  •   对于很多购买基金的朋友来说,分级基金可能也不是特别的熟悉,不要怕,今天小编带大家一起来学习下什么是分级基金,分级基金如何购买?

      什么是分级基金?
      分级基金又叫“结构型基金”,是指在一个投资组合下,通过对基金收益或净资产的分解,形成两级(或多级)风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。它的主要特点是将基金产品分为两类或多类份额,并分别给予不同的收益分配。分级基金各个子基金的净值与份额占比的乘积之和等于母基金的净值。例如拆分成两类份额的母基金净值=A类子基净值 X A份额占比% + B类子基净值 X B份额占比%。如果母基金不进行拆分,其本身是一个普通的基金。
      分级基金的特点和优势:
      分级基金最大特点是将基金收益和风险进行分割与划分,分为低风险和高风险两部分,适合不同风险收益偏好的投资者参与。虽然分级基金的内部结构和条款各有不同,但简化来看,分级基金的基金份额分为优先份额与普通份额两个级别。其中优先份额享有优先分配权,为风险很低,大多为固定收益加上一定的溢价收益;而普通份额则享有风险收益,具有一定的杠杆效应,适合追求高风险高收益的投资者参与。
      目前市场上的分级基金产品共有20余只,按照投资标的可以分为股票型、指数型和债券型三种。在目前沪深股指处于低位的情况下,建议优先选择指数型分级基金。指数分级基金产品相比传统股票型而言,其业绩受基金管理人能力影响较小,属于标准化的交易型工具。其优先份额部分享有一定的固定收益,而普通份额部分其净值变化直接与相应的股票指数相关联。
      分级基金如何购买?
      分级基金可以分为两大类,即股票分级基金和债券分级基金。股票分级基金主要投资于股票,又可分为主动管理的和指数型的。债券分级基金,又可分为一级和二级债券分级基金。一级债券基金不能在二级市场直接买入股票,但可以打新股,二级债券分级基金可以在二级市场买入不多于20%的股票,因此一级债券分级基金风险低于二级债券分级基金。股票分级基金一般分成三个份额,即母基金份额,优先类份额,进取类份额。其中母基金份额和一般的股票基金并没有太大的区别,不过可以按比例转换为优先类份额和进取份额。优先份额一般净值收益率是确定的,比如一年定期存款利率+3.5%。站在进取类份额投资者的角度看,实际上就是向优先类份额借入资金,再去购买股票,支付的代价是要向优先类份额支付一定的利率。这里非常关键的地方有两点,其一是优先类份额的基准收益率,这代表了进取类份额借入资金的成本。如果基准收益率较高,则有利于优先份额的投资者,不利于进取份额的投资者。其二是优先份额与进取份额之间的比例,这代表了进取类份额向优先类份额的融资比例。一般来说,优先份额比上进取份额的比例越低,越有利于进取份额,因为进取份额可以借入更多的资金。不过同时进取份额的风险也上升,因为此时杠杆倍数增加了。进取份额适合更愿意承担风险的投资者,如同借入资金炒股,收益可能更高,但风险也上升了。
      债券分级一般就分成两个份额,即优先类份额和进取类份额。比如大成景丰基金,按照7∶3 的比例确认为A类份额和B类份额,A类份额约定目标收益率为3年期银行定期存款利率+0.7%。A类份额是优先份额,B类份额是进取类份额。
      以上即关于分级基金的详细介绍,希望对大家有所帮助。
    2017-06-28 阅读次数:73
  •   近一段时间以来,无论是股票市场还是债券市场都出现一波较为明显的调整,基础市场不景气使得包括分级基金在内的基金净值下跌,投资者态度趋于谨慎,一些基金产品规模缩水,接连出现触发清盘的情况。而市场阴跌不止也使得一些分级基金不断逼近下折边缘,而下折本身也将使得一些迷你分级基金规模再度缩水。

      银华永益分级基金触发清盘

      由于近期开放申购和赎回期间遭到较大赎回,银华永益分级债券基金今晚公告清盘。

      根据银华基金1日晚间在深交所网站发布的《银华永益分级债券型证券投资基金基金合同终止及基金财产清算的公告》显示,“截至2017年6月1日,本基金在过渡期届满日基金份额持有人数量已低于200 人且基金资产净值在过渡期届满日低于5000万元。为维护基金份额持有人利益,本基金管理人决定本基金进入基金财产清算程序。根据基金合同约定,本基金进入基金财产清算程序不需召开基金份额持有人大会”。

      自2017年6月2日起,银华永益分级债券基金进入清算程序并终止办理基金A、B份额的申购、赎回业务。进入清算程序后,停止收取基金管理费、基金托管费、销售服务费。银华永益也成为近一个多月以来又一只触发清盘条款直接终止合同的公募基金。

      公开信息显示,银华永益债券分级基金于2014年5月22日成立,根据合同规定,银华永益分级债券基金自分级运作期起始日起三年内每满六个月的赎回开放日日终,银华基金将对永益A进行基金份额折算;自基金合同生效之日起每三年的运作周期到期日前,基金管理人将对永益B进行基金份额折算。

      在今年的5月22日,是银华永益分级三年运作周期到期日,当日除了对A份额(永益A)和B份额(永益B)实施净值归一的折算之外,还对永益A开放了赎回业务;5月24日起开放永益B的赎回业务,并自5月31日开放期结束,暂停赎回。

      5月22日,永益A折算后份额为2352.97万份,当日赎回份额为487.42万份,赎回后永益A剩余份额为1865.55万份。

      5月22日,永益B折算后份额为1.266亿份,永益B开放期内(即5月24日到5月26日)赎回份额为1.0197亿份,赎回比例达80%。赎回之后,永益B份额跌至2462.25万份。也就是说,截至5月26日,银华永益分级债基总份额跌破了5000万份,只有4327.8万份。

      不过,银华基金还有机会通过开放永益A的申购来使该分级基金避免清盘,但银华基金最终选择了放弃。根据银华公告,“永益A份额原定于2017年5月31日开放申购业务,并于2017年6月1日关闭永益A份额的申购业务。根据当前市场情况并结合本基金的运作情况,本公司决定本次过渡期,永益A份额将不办理申购业务”。

      由于放弃了永益A的申购,使得银华永益分级债基直接触发了合同中规定的清盘条款,最终直接清盘。从这一点来看,银华永益分级此次清盘也算是银华基金主动选择的结果。这和众多股票型分级基金规模持续低于5000万元而死扛形成了较为鲜明的对比。

      实际上,银华永益分级只是近一个多月以来触发清盘的又一只基金。公开信息显示,自4月25日以来短短一个多月,先后有海富通稳进增利债券型、诺安裕鑫收益两年定期开放债券型、大摩华鑫沪港深新价值、长盛同泰债券型基金等多只基金因规模持续低于5000万元而直接清盘,也有一些基金公告召开持有人大会表决清盘。

      业内人士分析,由于近期股债市场调整均较为明显,那些原本规模就跌破5000万元的迷你基金面临着较大的压力,不排除有新的迷你基金触发清盘的可能。

      高估值板块再度下跌 军工股B等逼近下折

      除了债券分级清盘,1日股市继续下跌,特别是军工、传媒、互联网等板块再度杀跌,使得相关分级基金进一步逼向下折边缘。

      事实上,除了上述基金之外,还有12只分级基金距离下折只有10%的距离,即跟踪的指数再跌不到10%,便会触发下折。其中以传媒、互联网金融等成长风格分级基金较多。一些分级基金原本规模就已经很小,一旦触发下折,下折折算将使场内规模大幅缩水,进一步加剧规模萎缩状态。而当前规模最大的分级基金招商中证全指证券公司分级目前距离下折也不足10%。

     

      受到濒临下折影响,今日军工股B以跌停报收,当前该基金杠杆已达5倍,虽然溢价已经很小,但如此高的杠杆之下很容易造成较大损失,投资者还是应该保持谨慎。

     

      同样濒临下折的传媒业B今日也以跌停收盘。

     

    2017-06-02 阅读次数:70
  •   5月1日起实施的分级基金新规已满月,分级基金5月环比下降了313.69亿份,其中部分龙头分级基金因下折而份额萎缩近八成。业内人士认为,随着分级基金新规的实施和投资者门槛的抬升,预计分级基金可能会逐步萎缩成一类小众化产品。

      5月分级基金总份额少两成

      按照分级基金新规要求,投资者在2017年5月1日之后买入分级基金子份额、分拆分级基金(基础份额),必须开通分级基金相关权限。新规不仅要求投资者前20个交易日日均30万元的证券类资产门槛,还要求在营业部现场以书面方式签署《风险揭示书》。

      截止到5月31日,分级基金新规实施满月基金份额出现减少。从整体数据来看,数据显示,158只分级基金总份额为1264.97亿份,环比4月底下降313.69亿份,分级基金总份额当月萎缩19.87%。

      龙头分级基金份额整体出现明显萎缩,截至5月底,前十大分级基金龙头总份额为693.46亿份,环比上月末萎缩98.15亿份。更值得注意的是,前十大分级基金总份额在5月份悉数减少。

      招商中证证券公司分级仍以189.1亿份位列分级基金首位,但环比上月已萎缩50.45亿份,份额减少21.06%。

      受到分级B下折影响,两只今年4月底50亿份以上的分级基金出现了份额大幅缩水,单月缩水幅度都在80%左右,两只分级基金合计缩水了超过120亿份,占当月全部分级基金缩水总份额的四成左右。

      北京一位基金研究人士称,作为特殊的细分类型,分级基金一度成为牛市中公募基金的“规模利器”,但在股市大跌时也造成了投资者“血本无归”。随着分级基金新规的出台和投资者门槛的抬升,预计分级基金规模将逐步萎缩成小众化的产品,并在市场上逐渐淡去。

      分级B流动性骤降

      根据每日经济新闻报道。

      今日,143只分级B的日成交额为8.63亿元,建信进取、鼎利B、医疗B、互利B等7只分级B,全天无成交;在分级基金新规实施当日(5月2日),分级基金B类份额整体的成交额9.34亿元,对比今年新规实施前的4月2日,分级B的日成交额为23.90亿元,目前的日成交额仅仅为当初的36%。

      具体来看,建信进取在端午小长假前的5月26日也出现全日无成交的局面,5月份的19个交易日中,更是10个交易日全天无成交,5月份日均成交金额仅为5.39万元;相比之下,4月及3月日均成交金额分别为46.21万元、35.77万元,成交金额的下降幅度超过8成。

      另一只分级基金B类份额——互利B的流动性也异常堪忧。5月份的19个交易日中,仅5个交易日有成交量,5月份的日均成交金额5.23万元;新规实施之前的4月及3月,日均成交金额为26.13万元、15.10万元,降幅达到6~7成。

      5月,日均成交金额达到10亿元以上的分级B有券商B、创业板B等5只基金。相比4月份,券商B的日均成交金额下降约四成,国防B的日均成交金额更是下降七成以上。4月份,日均成交金额达到10亿元以上的分级B更是达到9只之多。

      分级B平均折价率近3%

      随着5月份新规的影响和股市的震荡,分级B和分级A基金的折溢价率仍然在高位盘旋。

      数据显示,截至5月底,141只具备可统计数据的分级B基金平均折价率为2.94%,环比上月降低0.7个百分点,但折价率状态仍旧处于高位。

      其中,仍有110只分级B基金处于折价交易状态,市场占比仍高达77.46%。在此中间,13只分级B基金折价率超过10%,折价率最高的前海开源中航军工B折价率为20.63%,长城中小300B、国泰国证食品饮料B、富国中证煤炭B等12只分级B基金折价率也皆在10%以上。

      与之相对应,分级A基金的溢价率也略有下降。

      数据显示,截至5月末,140只分级A基金平均溢价率为2.73%,相比4月底回落0.07%,其中,98只分级A处于溢价交易状态,市场占比为70%。银华消费A以44.62%的溢价率位列首位,建信央视财经50A以22.56%溢价率位列次席,富国中证煤炭A、银华资源A、国泰国证食品饮料A等5只分级A基金溢价率也超过了10%。

      业内人士认为,在分级基金新规影响下,分级B的高折价率很难得到平复,在投资上也不具备较强的参考性。

      北京一位中型公募分级基金经理认为,一方面,由于分级B基金持有者以散户为主,分级基金新规实施后,分级B投资者门槛抬升可能会导致分级B份额有效需求不足,产生分级B基金多数处于折价交易的状态;另一方面,由于市场持续震荡走低,缺乏向上的趋势性行情,分级B的折价也很难短期内消除。

      “折价的产生并不意味着可以去做套利交易,”该基金经理称,“因为这个折价是新规实施后需求不足叠加股市震荡走低产生的,如果分级B缺乏有效需求和行情支撑,这个折价还是缺乏安全边际的。”

      表1:十大分级基金总份额排行

     

    2017-06-01 阅读次数:63
  •   ■ 5月1日分级基金新规正式实施,操作分级基金的都是账户规模超过30万元的“老司机”,参与交易者的“类机构化”让捡漏机会明显减少。

      ■ 从新规公布的2016年11月时开始,场内分级基金规模持续萎缩。新规实施后,萎缩态势延续:分级B截至5月19日的份额环比4月下降19.63%。

      ■ 从单日交易额看,博取稳健收益的分级A交易保持平稳,分级B锐减54%。这就提醒投资人参与交易时,首选热络品种,降低冲击成本。

      ■ 分级B交易逐渐从“博傻”过渡到“博弈”,下折前,市价快速向净值靠拢,依靠精准预测才能获得收益。

      5月以来,分级基金新规正式实施,新装的一软一硬两道门槛将众多投资人挡在门外:到开户券商营业部签署《分级基金投资风险揭示书》;投资人的证券类资产合计不低于30万元。

      如此做法,固然让不熟悉规则贸然入市者避免了可能遭受的伤害,但也造成分级基金投资者结构改变,让分级基金的交易以散户为主变成类机构投资者之间的博弈。5月1日至19日,新规实施近三周来,叠加基础市场弱势的分级基金呈现出机会少、规模缩、交易减、博弈浓的新特征。

      分级基金的雨季来临,与其抱怨“天地不仁”淋湿了自己的花衣裳,不如备好雨具并避开积水区,进而找到在弱市环境下的生存法则,风雨过后依然是艳阳天。

      机会变少投资者离场

      新规实施后,分级基金(本文所指分级基金,是数量最多、最能体现分级特点的指数型分级基金)的参与者多有机构特征,大家都是“老司机”,能抓住稍纵即逝的投资机会,导致捡漏机会越来越少。更由于参与人数减少,导致分级基金场内交易品种总规模创出年内新低。

      分级基金限定投资者门槛后,市场上七成以上分级A溢价交易。以5月19日收盘价及当日净值计算,溢价率5%以上者占两成以上,投资人持有这些产品,更多是看重未来数年稳定的约定收益。溢价率最高者如建信50A(150123)达25.24%,按照年化约定收益计算,市价已经透支了未来4年以上的约定收益,盘中买入稀疏,却也鲜有低价卖出者。

      溢价与分级A的天然特性有关。分级A有着约定收益,哪怕是从B类资产中扣减,也保证A类份额的约定收益,是永不“赖账”的“刚兑”债券,因此成为机构投资者追逐的对象。2016年基金年报中披露持有人结构,八成以上的分级A被机构锁仓50%以上,超过三成的产品被机构锁仓90%以上。由于机构不受新规影响,因此也就不存在投资者数量减少的情况。

      分级A的溢价使其可配对转换的便利性消失。此前,在分级B临近下折时,市价会连续跌停致使卖出困难,此时可以买入分级A,将B和A配对后转换成母基金赎回,实现曲线退出。现在由于A类产品溢价,这样的操作减亏空间很小。

      由于机构的扫货,低价买入分级A少有的捡漏机会也在消失。

      分级B下折时,原来持有母基金及分级A者将获得母基金,可以分成A、B两个品种后从市场卖出,兑现收益。也正是因卖出者增多,会将分级A市价卖低,甚至低于1元净值,成了捡漏的好时机。2015年时,这样的机会比比皆是,而现在,“老司机”不会轻易放手了。

      5月11日国防B(150206)在下折后恢复交易,当天国防A(150205)开盘之后快速回到1元净值线以上,当天收盘1.013元,与下折前市价对比没有任何优势。5月16日互联网B(150195)也是类似,互联网A(150194)更是开盘就在净值之上,其后数日节节攀升。想捡到便宜的分级A机会皆无。

      同时,由于参与者减少及市场维持弱势,分级基金场内规模逐月缩减。从2016年11月新规公布时,分级B的规模便呈现萎缩态势(因分级规则原因,分级A与分级B规模相同,两类产品规模变化也相同).2016年10月底,分级B总规模创出自2016年以来新高824亿份之后,便开始一路下滑。今年4月末时跌破700亿份到666亿份,5月19日时只剩下535亿份,环比4月下降了19.63%。数量的减少可能是投资人将分级B与手中持有的分级A份额合并后,转成指数型基金持有,从分级B的两倍杠杆缩减到1倍杠杆,和管理层“降杠杆”的监管思维趋同。或者更进一步,将母基金赎回,远离此类市场。

      投资人对分级基金场内规模减少不必恐慌,现在规模还略高于2016年2月份规模。受到新规限制,原来持有而不能交易者陆续退出后,基本就会触及一个底部,然后就是随着市场转暖而回升的过程。

      B级交易量锐减

      场内规模缩减,直接导致可交易数量减少。分级A和分级B风险收益特点不同,交易量也呈现不同趋势。稳健收益、多数被机构锁仓的分级A交易量保持平稳,博取杠杆交易收益的分级B则缩量54%。

      从5月1日到19日,近三周的交易中,有着约定收益的分级A、享受杠杆收益的B类品种,分别呈现出不同的特点(见图,分级B各月日均成交额对比)。此前,单日平均交易额分级B是分级A的2至4倍,今年5月份之后,两类品种交易额开始逐渐接近。分级A品种成交额基本保持稳定,而分级B环比锐减54%。

     

      分级A 5月份日均交易额9.96亿元,仍在平均值附近。2016年以来,分级A日均交易额在6亿元至26亿元之间,平均值是12.92亿元。现在的日均交易额处于2016年5月、9月和今年1月份三个低点的下轨线之上,这三个时点也正是沪深两市大盘交易的低点。分级A的交易量并未随新规实施明显变动,左右着其交易量高低的是股票市场的冷热程度。

      但是,以交易博收益的分级B则是成交量锐减。

      分级B类产品5月份日均交易额只有9.9亿元,比4月份环比缩减54%。这样的缩减,其实从新规刚刚公布时的2016年11月已经开始。新规公布之后,沪深两市一直没有系统性行情,各月的日均成交额处于下滑通道中,但5月份数值仍处于前文所述的下轨线之上,分级B却创出新低,较2016年11月缩水近2/3。在新规公布但尚未正式实施之前,市场已经在消化严厉的政策,有些投资人害怕新规实施会对自己的账户形成冲击,选择提前撤退,才导致交易额逐级而下。待到新规正式实施,成交环比减少54%。

      从分级B单只品种交易情况考察,更能体会到此番缩量的触目惊心。全市场的129只分级B品种中,有124只、占比逾九成半的品种较4月份日均交易额环比缩减,其中缩减幅度超过50%者超过六成。缩减幅度超过80%的品种超过10只(见表1:成交额环比缩减前10产品).

     

      这10只产品也有共性。首先,新规实施前就交投稀疏,现在只是雪上加霜。如国金300B(150141),即使是2016年11月份分级B相对活跃时,此基金日均成交额也只有16万元,在日线图上画“心电图”是家常便饭。其次,行业分级基金占了半数,如高铁、地产、医疗、钢铁。行业分级基金的母基金所跟踪的指数样本股数量原本不多,弱市下股价向下波动弹性较大,投资人选择退出也在情理之中。高铁B(502032),交易额缩减94.17%,母基金跟踪的是中证高铁产业指数,指数样本股只有34只。并且,单只股票权重太大,从基金公布的持股权重名单看,权重最大的4只股票占到了指数权重50%。如果这4只股票同时跌停,母基金净值跌幅是5%。加上两倍杠杆,分级B净值也将跌停。这样高的弹性,投资人选择在这样的弱市中陆续退出交易,也可以理解。

      不论是行业指基还是主题指基,活跃品种继续保持优势。市场上银行分级B共有7只,分别是银行B银行B端银行B份银行B级银行B类银行股B银行业B,名字上极易混淆。这些基金成立时间集中在2015年4月中旬至6月上旬,都是跟踪中证银行指数,成份股都相同。鹏华的银行B(150228)最为年长,也是成交最活跃的品种。2016年11月,此基金单只交易额是其他5只产品成交总和的5倍。先发优势一直持续到现在,5月份单日成交平均值差距倍数放大至6倍。

      跟踪中证一带一路主题指数的分级基金有4只,分别是安信中证“一带一路”、中融“一带一路”、长信“一带一路”、鹏华“一带一路”,这些基金合同设计大体相同,相同时间内,基金净值变动应该趋同,安信“一带一路”申报、发行最早,占据先发优势,也是成交最活跃的品种。5月份以来,即使环比4月缩减一半以上,也还是同类3只交易额总和的7倍。

      分级B市价的变动受制于基础指数的涨跌。今年年初以来,白酒B(150270)、酒B(150230)和食品B(150199)以及改革B(150296)是领涨基金(见表3:分级B领涨前10基金),根本原因是白酒食品和国企改革相关个股最强,导致中证白酒指数及中证国企改革指数成为领涨指数。与之相对照的是,体育B(150308)、国防B(150206) 领跌(见表3:分级B领跌前10基金),根本原因是体育和国防军工的基础指数亏损超过10%,有着两倍杠杆还要给付分级A约定收益,对应的分级B跌幅自然翻倍有余。

     

      如果看好某类指数的后市,交易分级B时自然应选择跟踪该指数的活跃品种。《投资者报》甄选出交易最活跃的品种(见表4:跟踪相同指数中交易最活跃品种),供投资者参考。

     

      博弈将更加激烈

      新规实施后,入场的买入者多是有经验的“老司机”,是对弈中的高手,博弈也更精彩,这在分级B下折日的关键时点表现尤为明显。

      2015年,多只分级B的向下折算日时有巨量资金买入,是不熟悉规则者贸然抢反弹。2015年7月9日,当日市场反弹6.4%,但是有12只分级B前一天已经触及下折线,无论大盘这一天涨跌与否,都要进行下折,下折前积累的溢价短时间内难以恢复,投资人自然损失惨重。当天合计成交44.47亿元,按照当时市况计算,下折后,市值至少蒸发18亿元。后来,在分级B下折日时,交易所在证券简称前加注“*”来提醒投资人,此时应该注意风险。

      今年5月9日,国防B(150206)下折前买入者,在下折后亏损11%,源于参与者错判了其后市场走势。吸取了经验,在5月12日互联网B(150195)下折时的参与者盈利6.3%。

      5月8日,国防B触及向下折算阈值,将进行向下折算。为了提示风险,基金公司在5月3日、5月6日两次发出警示公告,提示参与者可能亏损。5月9日是下折基准日,类似于股票的股东登记日,这一天持有此基金者,其份额将向下折算,但仍有投资人溢价1.2%买入,这样的溢价率是市场已经完全消化了下折的风险后给出的报价,应该说,这样接近净值,如果后续市场稍微配合,没有向下压制,将有盈利机会。

      5月11日恢复交易后,已经转暖的基础市场尚未传导到这只基金,导致折价近10%。买入时溢价是买贵了;卖出时折价是卖低了。高买低卖,进出之间直接亏损11%,2345万元买入者直接蒸发掉256万元。

      也许是国防B的教训让投资人心有余悸, 在互联网B的操作中,参与者更趋谨慎,运气也更好,竟有盈利空间。

      5月11日,互联网B触发下折,5月12日下折基准日,收盘时折价2.5%,当天成交3995万元。5月16日下折完毕恢复交易,大盘连续反弹的热度终于传导到这只基金,收盘时竟然溢价3.8%。折价买溢价卖,累计收益6.3%,下折基准日买入者合计盈利252万元。

      综合两个案例可以看出,由于新规已经对投资人做了门槛限定,国防B下折日市价与净值如此接近,也是投资人能够基本预测出当日净值,入场做逐利操作,但折价率太低,安全垫不高,且在恢复上市日此产品人气太差,最终录得亏损。而这样的教训在互联网B的操作中被充分汲取,参与者在买入时就折价较高,增加了后续盈利的安全保障。

      飘风不终朝,骤雨不终日。市场转暖之时,在弱市中积累操作技巧的投资人将在牛市中大展身手。

    2017-05-31 阅读次数:132
  •   在结束了几天的反弹之后,A股市场再次走出了下跌趋势,受此影响,富国基金公司旗下的富国中证体育产业指数分级B(150308)触发下折。

      据悉,从本月初以来,已经有四只分级基金触发下折,而面对走势疲弱的A股市场,未来行情仍难言乐观。业内人士表示,普通投资者应该尽量避免参与分级基金的操作,已经持有的也应尽早择机卖出,切不可持有到下折,更不能幻想参与下折之后的反弹。

      分级基金再遇下折 这次轮到体育B

      从5月中旬以后,A股市场再次呈现疲弱走势,而在接连下跌过后,分级基金也再次出现了下折景象。

      5月23日,富国基金发布公告,截至 2017年5月22日,富国体育B份额的基金份额参考净值为0.249元,达到基金合同约定的不定期份额折算条件。根据基金合同的约定以及深圳证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司的相关业务规定,体育B将以 2017年5月23日为不定期折算基准日办理份额折算业务。

      值得注意的是,当下体育分级略微整体折价交易,截止23日收盘,合并折价率 0.3%,这意味着参与体育B(150308)下折抄底无安全垫,要避免抄底体育B.

      此外,当前体育B的价格杠杆超5倍,这意味着万一看错走势、抄底失败,还要承担中证体育指数5倍左右的亏损,因此投资者一定要谨慎再谨慎。

      体育A(150307)当前折价率0.69%,这意味着如果以这个价格参与体育A的下折套利,基本没有安全垫,如若下折后恰逢体育板块下跌,投资者还需承担额外风险。

      据天天基金网显示,体育B(150308)成立于2015年6月25日,但成立以来的收益却是-75.10%,截至今年一季度,该基金的管理规模为3.26亿元,这也是自发行之日起的最低水平。

      据悉,富国基金公司成立于1999年4月,是“老十家”基金公司之一,然而随着行业发展,从2011年起,富国基金再无缘资产管理规模前十榜单。

      随着2015年的牛市来临,公募基金行业也恰逢分级基金规模爆发式增长之际。彼时,富国基金与鹏华基金 招商基金等多家基金公司纷纷加码发行分级基金。

      “此前富国基金专注于风格稳健固定收益类、指数类基金,2013年开始发行分级产品,这也是当时公司产品设计方面的亮点,并且分级基金标的例如富国国企改革 、富国中证军工、富国国家安全等都比较有特色。”富国基金一位离任高管表示。

      截至2015年年中,富国基金旗下10只分级基金的规模达到1495.11亿元,在所有公司中规模排名首位。而随着2015年6月过后,分级基金仿佛一夜间成为了基金公司的恶梦,规模最大的富国基金自然备受折磨。

      2016年全年,富国基金因旗下产品累计亏损289.83亿元,加之旗下富国中证军工指数分级基金单只基金亏损77.34亿元,成为2016年的双料“亏损王”。此前的2015年,富国基金旗下国企改革分级基金也以亏损154.83亿元垫底,成为“亏损王”。

      分级基金接连下折 投资者应该如何应对

      其实,从5月初开始就有国防B创业股B互联网 B等多只分级基金接连下折。

      所谓下折,是指当分级基金B份额的净值下跌到某个价格,一般股票型基金规定为0.25元,为了保护A份额持有人利益,基金公司按照合同约定对分级基金进行向下折算,折算完成后,A份额和B份额的净值重新回归初始净值1元,A份额持有人将获得母基金份额,B份额持有人的份额将按照一定比例缩减。

      当分级B折算后,亏损既已形成,并且均呈现巨幅亏损,面对如此行情,投资者应当如何操作,才能在末日来临时找到一条出路呢?

      首先,不能抱有侥幸心理,在即将下折时尽早选择卖出止损。千万不能持有到下折基准日,下折基准日往往被跌停封死,没有卖出机会,更不能参与下折;卖不出的,可以通过买A份额,合并后赎回母基金,风险承受能力特别高的可以博反弹;对于已经触发下折的分级B,一定要卖出,即使当日有上涨也不能买,避免当前B份额溢价导致的巨亏。

      总体来看,当前濒临下折的分级基金主要与创业板指的走势高度相关,因此,短期创业板指的走势对这些分级基金的影响至关重要,而在短期创业板指破位下跌的情况下,机构对创业板指未来的表现也并不乐观。

    2017-05-24 阅读次数:48
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