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  •   5月以来,随着《基金中基金估值业务指引(试行)》的发布与FOF项目完成第二轮答辩,备受关注的首批公募FOF有望在今年上半年面世。新快报记者了解到,由于FOF(Fund of Fund)以基金本身为投资标的,这可省去基金管理人个券选择的时间成本,也为提升资产配置效率增加了便利。专业人士指出,FOF更适合中长期投资者,投资者不仅要了解标的基金风险与投资策略。还要在个人风险偏好基础上,综合考虑底层基金表现等因素。

      首批公募FOF有望上半年面世
      据证监会披露的《基金募集公示表》显示,自去年底申报开闸以来,截至今年5月初,已有逾30家基金公司上报了67只FOF产品。除了货币型FOF外,67只产品基本涵盖了资产配置、全天候、目标风险、养老、基金优选、量化优选等范畴。其中,“优选”字样的FOF产品数量最多,一共有14只,其次是“量化”标识产品有9只,还有3只是“养老”标识产品。
      “我们总共上报三只产品,第二批答辩的是其中的两只。”某基金公司内部人士表示。在本月初,基金业协会公布《基金中基金估值业务指引(试行)》。加上多家基金公司的FOF项目完成第二轮答辩,业内人士预计,首批公募FOF有望在上半年面世。
      更加专注于资产配置
      一般而言,资产回报与经济周期盛衰密切相关,基金投资要想获得满意回报,就必须在资产配置上做充分研究。但是,“由于资产配置单一与收益波动大,投资者多选择货币型或短期理财等低收益产品,但这不能实现投资目标。”南方基金专业人士对新快报记者表示。
      新快报记者从南方基金处获悉,FOF基金的投资收益源于“资产配置”、“底层基金”与“市场时机选择”。其中“资产配置”是最主要因素。
      具体而言,与需花费大量时间放在“个券”选择的传统基金不同,FOF基金的“个券”选择工作由其所投的基金管理团队完成,FOF基金管理人大部分时间专注于资产配置研究上。“FOF管理者80%的时间主要进行行业估值、资产与风险收益判断等资产配置工作,而具体的股票与债券等标的选择,就由所投基金团队负责。”鹏华基金资产配置与基金投资部FOF投资副总监赵强指出,专业化分工使得FOF在把握大类资产配置趋势方面形成独特优势,更有可能为投资人提供丰厚的回报。
      此外,南方基金专业人士指出,FOF会以散户为主,有望解决中小投资者在基金选择、资产配置与稳定收益等方面的问题。
      费率因素不构成主要障碍
      “投资者要注意,FOF更加适合中长期投资,不宜当作短期投资行为。”南方基金专业人士对新快报记者表示,投资者在选择FOF基金时,要对标的基金的投资风险与策略有基本了解,才能在个人风险承受能力基础上选择好中长期产品。
      其次,要考虑内外部FOF所引起的双重收费问题。一般而言,内部FOF具有费率优势,但标的选择范围相对有限。“内部FOF虽在费用上具有一定优势,但也对资产配置与管理人的投研能力有着更高要求。”市场人士认为,内部FOF有时出于增加子公司销售业绩,会投向一些费率较高的基金标的。而在外部FOF方面,表明上看虽不具费率优势,但可以全市场挑选基金,来弥补公司产品类型不全问题。
      华商基金FOF基金经理江赛春表示,双重收费并不构成投资障碍。“无论是对交易顺畅度,还是外部基金标的调研上,双重收费都不构成实质的障碍。”江赛春还指出,FOF是属于低频调仓产品,除非短期内有处罚性收费,否则平均交易费率并不构成主要的投资考虑点。
    2017-05-16 阅读次数:54
  •   备受业界关注的FOF基金“估值指引”出台,这意味着该类基金上市进入“读秒时刻”。昨日,基金业协会发布了《基金中基金估值业务指引(试行)》(下称《指引》)。业内人士指出,估值是FOF的核心环节与步骤之一,《指引》的正式推出,标志着FOF的推出已经没有障碍了。

      此外,记者还获悉,第二批申报FOF产品的基金公司已经于本周陆续开展答辩,此前完成答辩的公司也已经按照新指引完成了相关申报材料的修改,目前正静待监管层的反馈意见。

      “估值指引”正式发布

      中国基金业协会昨日发文称,为规范基金中基金的估值,保护基金份额持有人的利益,特制定了《基金中基金估值业务指引(试行)》,《指引》自发布之日起实施。该《指引》针对非上市基金估值、上市基金估值以及特殊情况的处理办法做了具体规定。

      《指引》指出,对于非上市基金估值,基金中基金投资的境内非货币市场基金,按所投资基金估值日的份额净值估值;基金中基金投资的境内货币市场基金,按所投资基金前一估值日后至估值日期间(含节假日)的万份收益计提估值日基金收益。

      对于上市基金估值,《指引》则规定,基金中基金(ETF联接基金除外)投资的ETF基金,按所投资ETF基金估值日的收盘价估值;ETF联接基金投资的ETF基金,按所投资ETF基金估值日的份额净值估值;基金中基金投资的境内上市开放式基金 (LOF),按所投资基金估值日的份额净值估值;基金中基金投资的境内上市定期开放式基金、封闭式基金 ,按所投资基金估值日的收盘价估值;基金中基金投资的境内上市交易型货币市场基金,如所投资基金披露份额净值,则按所投资基金估值日的份额净值估值;如所投资基金披露万份(百份)收益,则按所投资基金前一估值日后至估值日期间(含节假日)的万份(百份)收益计提估值日基金收益。

      业内人士告诉记者,该《指引》的发布对于FOF基金具有里程碑式的意义,目前FOF产品在法条方面已无障碍,余下的工作就是各个相关公司做好相关技术工作,如切实遵照《基金行业数据集中备份接口规范(试行)》的要求做好准备,调整报会材料,规范基金类型。

      第二批申报公司开始答辩

      证监会公布的新产品申报最新进度显示,目前共有32家基金公司上报了64只公募FOF产品,公募对该业务的热情可见一斑。

      记者获悉,上述产品中,首批于去年11月底申报产品的10余家公司已经于今年3月份完成答辩,此前《审核指引》出台后,相关公司已经完成材料修改,再度递交了新的申报材料,目前正等待监管层的反馈。而后续陆续上报的第二批公司,已经于本周陆续开始答辩。

      “我们的基金经理今天刚完成了答辩,这次主要是第二批申报的公司。”南方某基金公司相关人士告诉记者。沪上某基金公司人士也称,这两天基金经理就要去参加答辩了,公司已经按照监管最新的精神做了相应的准备。

      “如果一切正常,首批产品最快本月下旬就能获批了。”业内人士推测,如果算上渠道安排的时间,估计FOF产品最早6月份将正式上市。

    2017-05-05 阅读次数:41
  •   统计数据表明,被动指数型基金今年2月份有良好的业绩表现,被动投资股票基金平均净值上涨2.51%,基本追平上证综指同期2.61%的涨幅。而且,从目前被动指数基金的种类来看,之前饱受诟病的“同质化”发展已经开始向“差异化”发展演化。业内人士表示,相关基金在业绩“永续性”及费率方面存在优势,首批FOF产品很可能以此打开大类资产配置的切入口。

      被动投资业绩企稳

      据银河证券统计,2017年2月,A股市场小幅上涨,上证综指上涨2.61%,中小板指数上涨4.48%,创业板指数上涨2.17%。在此背景下,被动投资股票基金平均净值上涨2.51%,标准股票基金平均净值上涨3.26%。被动投资基金中黄金基金取得不错业绩,指数债券型基金业绩基本持平。

      具体来看,根据银河证券基金研究中心的统计,2017年2月份指数股票型基金平均净值上涨2.51%,其中标准指数股票型基金平均净值上涨2.55%,增强指数股票型基金平均净值上涨2.55%,ETF联接基金平均净值上涨2.34%;指数债券型基金平均净值下跌0.03%,其中指数债券型基金(A类)平均净值下跌0.01%,(B/C类)平均净值下跌0.07%;QDII指数股票型基金平均净值上涨2.31%,黄金基金平均净值上涨5.61%。

      进入3月,指数基金依旧保持比较良好的势头。从3月首周的数据来看,中泰证券统计显示,由于中小个股及成长风再起,相关基金品种受益。博时标普500 ETF、诺安中证500 ETF、博时深证基本面200ETF、诺安中小板等权ETF、大成深证成长40ETF涨幅靠前。

      被动指基种类日渐多样

      在业绩企稳的同时,产品设计的新颖度也在与时俱进。近年来,不同阶段不同资产的差异化表现,凸显资产配置的重要性,而指数化工具型产品是进行大类资产配置的有效手段,基金公司也开始陆续完善指数基金的差异化布局。

      从指数的类型看,被动投资基金的标的中,规模指数数量最多,达到191只,占全部数量的38.0%。其次是行业指数157只,占31.2%;接下来是主题指数112只,策略指数23只,风格指数16只。从交易类型看,ETF数量达到100只。

      另据统计,截至2017年2月末,公募基金行业被动型基金产品数量625只。广发、易方达、南方、天弘、鹏华是公募基金公司中被动型产品数量最多的基金管理人,分别为51只、44只、39只、36只和27只。前5家基金公司发行的被动投资基金数量达到197只,占全市场被动投资基金数量的31.5%。前15家基金公司发行的被动投资基金数量达到396只,占全市场被动投资基金数量的63.4%。总体来看,虽然指数基金数量分布在内部还存在不均衡性,但已经呈现出多元化的趋势。

      市场人士认为,指数基金差异化发展是今后基金发展的大趋势,中证龙头企业、中证国有企业这一类的指数都是普通指数基金很好的跟踪标的。上海证券研究所首席研究员王毅表示,从历史经验来看,很少有人能够长时间跑赢市场基准,牛市时这种现象就更为明显。“所以从长期来看,指数型基金在中国的市场和发展潜力非常大。”他说。

      FOF看好被动指基优势

      2017年3月2日,第一批公募FOF产品开始进行产品评审答辩,FOF进程稳步推进。业内人士认为,首批落地的FOF产品很可能会以宽基指数基金、行业指数基金、主题类指数基金为主,这些标的有望成为大类资产配置下最好的切入口。

      北京某指数基金经理告诉中国证券报记者,很多基民投资基金亏损的原因多来自市场上涨过程中投资者股票资产配置较少,市场下跌过程中投资者股票资产配置较重,导致最终结果是投资者大多都是亏损的。“在市场低位买入指数基金并长期持有是有效的策略。”他说。

      他以指数基金为例,假设未来指数上涨至10000点,5000点购买指数基金与3000点购买指数基金完全是不同的结果,后者盈利233%,前者仅盈利100%。“FOF就能天然做到分散风险,是做好大类资产配置的好工具,而指数基金又具有较强的”增长信心“。”他说。

      此外,在费率方面,深圳某基金经理告诉记者,基金投资成本不仅有管理费与托管费,还有交易佣金、信息披露费、审计费等隐形成本。对于主动型基金而言,这些隐形的成本通常是显性成本(管理费与托管费)的2到7倍。相比主动型基金而言,指数基金尤其是ETF型基金的这些隐形成本就低得多,仅为显性成本的0.5到1倍左右。对于长期投资而言,节省的成本就是收益,所以长期投资选择指数基金为宜。

      目前,也确实有部分指数基金开始陆续增设C类份额,宽基指数中,上证50沪深300中证500以及各细分行业的ETF发行势头较猛。与此同时,这些C份额的费率与原基金相比有所降低。以一家大型基金公司旗下一只指数基金为例,其C份额不收取申购费用,持有期限小于7天收取赎回费率0.125%,持有期限7天及以上不收取赎回费,仅收取销售服务费。

    2017-03-10 阅读次数:72
  •   委外资金的涌入,将公募基金的发行推向了新高潮,短短一年时间,新发公募基金超1000只。公募基金在大扩容之后,总数量已经逼近3800只。但硬币的另一面是,面对如此多的基金,投资者从中选择优质基金越来越难。

      此外,随着市场波动性加大,基金业绩分化现象非常严重,业绩最优和最差的基金之间动辄相差几十个百分点,个别年份甚至达到了100个百分点以上。在此背景下,各大基金公司开始发力FOF产品。业内人士认为,FOF基金更能进行分散化投资,不仅覆盖资产类别更广,策略也更为丰富,从而可以降低“黑天鹅”事件对单一资产带来的冲击。

      33只FOF产品集中上报

      美国共同基金中FOF规模占比超过10%,当前中国公募基金规模已经超过8万亿元,如果进行简单推算,未来中国公募FOF规模有望超过1万亿元。对于业内人士眼中的这片业务新“蓝海”,各家基金公司早已“摩拳擦掌”。

      据证监会12月26日最新发布的《基金募集申请核准进度公示表》显示,已有21家基金公司集中申报了33只FOF基金申报材料,且都已获得证监会受理。

      具体来看,广发基金和长盛基金均申报了3只产品,是目前业内申报产品最多的基金公司。此外,包括易方达、招商、上投摩根、前海开源、南方、建信、汇添富、华夏等多家基金公司均上报了2只产品。

      在一家大型基金公司人士看来,当前我国市场上的基金数量众多,且增速仍有加快的趋势。此外,基金业绩波动很大,连续排名进入行业前二分之一是相当困难的事情,而基金的业绩与基金经理个人的投资风格有着很大的关联,但对于普通投资者来说,想全面细致地了解基金经理的投资风格和投资能力是一件很困难的事。另一方面,国内基金经理的更换频率很高,持续性较差,这加剧了业绩的不稳定性。

      鹏华基金认为,投资者想要在市场上持续地选出优秀的基金需要耗费巨大的精力,而这正是FOF想要解决的问题。与一般投资者相比,专业的FOF基金经理更了解市场上各基金的风格特征,从而能通过对市场风向的把握选择适合当下市场的基金以获取稳定的超额收益。

      虽然市场各方对于FOF产品有着较高的期待,但在长信基金FOF投资部总监邓虎看来,短期而言,公募FOF对市场影响可能没那么大。他坦言,FOF基金的资产配置需要较长的周期,如果以一年为期限,其收益率不会很突出,但目前来看,多数投资者还是更看重短期的收益情况。

      不同策略百花齐放

      从目前上报的FOF产品来看,可谓是不同策略百花齐放。在业内人士看来,FOF具体的风险收益情况、策略乃至最终表现都有可能千差万别,与FOF本身的目标相关,与FOF投向的基金相关。各家基金公司上报的产品主要集中在全天候配置、动态配置、基金优选、量化FOF、养老策略等。

      业内一位FOF投资经理表示,不同的策略之下,FOF必然是千差万别的,这意味着FOF与FOF之间都未必是可比的。希望未来不要出现把各类FOF放在一起进行业绩大排名,这不仅在机制上容易让基金经理有短期冒险倾向,也会误导投资者。

      目前,南方基金、嘉实基金等均申报了全天候策略的FOF产品。中国银河证券分析师介绍,全天候策略的核心是应对不同的经济周期,经济周期有四个阶段,每个阶段表现较好的资产都各不相同。

      从基金名称上看,上报的FOF产品中,可能采用基金优选策略的基金有泰达宏利全能优选基金以及富国申报的鑫成优选配置基金等。这种FOF的思路是选出优秀基金。中国银河证券分析师介绍,主要方法有两种:一种是基于基金的量化分析,另一种是基于对基金公司投研系统和基金经理的评价。前者更多地依赖于数据,更加客观;后者更加依赖于对基金公司的走访调研,对基金经理的沟通交流,更加主观。

      目前上报的FOF产品中,带有“量化”两个字的产品有易方达申报的量化动态配置基金、量化择基配置基金等。据悉,量化FOF的思路可以是用量化的方法来选择基金,也有一种思路是专门配置量化公募基金的FOF产品。前者的选基范围一般不局限于量化基金,可以是主动基金也可以是量化基金;后者的选基范围主要是量化基金,如指数增强积极、主动量化基金、对冲型基金等。

      中国银河证券分析师认为,从基金名称分析,华夏基金申报的裕惠稳健目标风险基金、裕丰收入目标风险基金等,采用目标风险策略的可能性比较大。据悉,这种基金采用的是基于风险的投资方式,在成立时便确定了预期风险收益水平,不会随着生命周期推移改变风险收益特征。

      养老FOF的思路则是面向投资者的养老需求,目前上报的FOF产品中,可能采用养老主题的基金有建信基金申报的福安养老稳健型基金中基金、福盛养老进取基金中基金以及华安基金申报的尊享人生安稳收益基金等。

    2016-12-28 阅读次数:136

  •   期待已久的公募FOF产品离问世越来越近了。

      在10月份众多FOF基金经理通过考试之后,昨日首批FOF基金经理注册函全面下发,这也意味着今日就能正式上报公募FOF产品,基金公司为了抢发首只,动作最迅速的昨日就已经上报相关产品。不过,因为FOF类产品注册要走普通通道,按照惯例,审批时间可达6个月,首批产品未必能在今年年底面市。证券时报记者了解到,不少基金公司第一批FOF定位于“绝对收益”类产品,为吸引更多的低风险偏好资金,有些公司计划引入“类保本”的CPPI策略。

      基金公司争报

      首批FOF产品

      昨日第一批FOF基金经理注册函下发,公募系FOF上报的最后一块“拼图”也集齐了,多数基金公司都选择第一时间上报产品,甚至有公司昨日就上报产品,意图抢发第一枪。

      证券时报记者从北京、上海、广州、深圳等地基金公司处了解到,目前多家基金公司旗下FOF基金经理获得注册函,据不完全统计,确认获函的公司已经超过10家。

      一家中型基金公司产品部人士表示,昨日该公司接到通知,第一批参加FOF考试的基金经理获得了相关的任职资格,现阶段就已经可以申报产品了。“我们此前已经准备好整套资料,就差把基金经理名字填进去。”据他预计,现在基本上各家基金公司都会在第一时间申报,不过FOF基金注册走的是“普通程序”,年内不一定能够正式推出。

      “我们公司有两位基金经理获得注册函,内部也在积极筹备相关产品。”一家大型基金公司人士对记者说。他也表示,证监会对FOF产品开展初期总体比较慎重,视其为创新型产品,因此要求审批上走的是“普通程序”通道。审批过程中有可能需要修改材料等,预计公募FOF获批发行应该在明年春节后。

      一家小型基金公司基金经理也表示拿到相关资格,该公司最快明日就会向证监会申报产品,据悉该公司产品部人士昨日已专程到北京做细节上的最后沟通。

      某中型公募FOF负责人也表示,该公司获得基金经理注册函,公司内部会走签报程序,完成基金经理的任命,然后按照公司内部报产品的既定程序流程,今日上报FOF产品材料。

      还有人士表示,根据相关规定,监管层在收到材料后十个工作日内办理相关注册手续。因此FOF基金经理考试通过后,还需要在网上登记简历和材料,监管层批复后才给出资格。目前是首批FOF基金经理注册函下发,后续注册函还将陆续下发。

      绝对收益风格FOF居多

      据证券时报记者了解,目前多家基金公司公募FOF多倾向于绝对收益品种,这也比较契合目前的市场环境和投资者风险偏好。

      一家大型基金公司基金经理表示,昨日已经跟产品部确定大概本周内会上报1FOF产品,以类绝对收益为主要方向。“我们公司首批设计的FOF产品大约有5个,都基本准备完毕,属于资产配置型品种,风格上从保守到激进都有,目前还在确定上报什么产品,不会一口气全部上报。”一家基金公司FOF负责人表示。

      而另一家中型基金公司FOF负责人也表示,首批上报的产品使用的是类保本策略,主要是基于主流规模比较大的、适合普通机构投资者的低风险FOF,渠道上推广的卖点是CPPI策略,即先用无风险资产积累安全垫,获得收益之上的部分才可以投资风险资产。另有一家大型基金公司FOF负责人则表示,该公司筹备的FOF产品以大类资产配置为主,包括低、中、高风险三类产品。

      “从初期来看,出于审慎的考虑,每家银行与基金公司只会对接一到两只FOF产品。在与渠道反复沟通后我们发现,银行比较关注产品策略、风险收益特征、创新亮点、内部FOF还是外部FOF、基金产品线、基金经理等情况。”据一位业内人士表示,内部筹备了3只产品,并物色了两家托管行。

    从目前看,不少基金公司还积极招兵买马准备大力拓展FOF业务,未来公募系FOF有望各类型百花齐放,成为极具特色基金品种。

    2016-11-24 阅读次数:139
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