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  •   5月27日,端午节假期前最后一个工作日,证监会发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》,上海、深圳证券交易所也出台了完善减持制度的专门规则。

      有市场人士指出,减持新规对投资者预期影响是积极正面的,这次的减持新规是促进市场健康发展的一种手段,从市场中长期来说,对降低估值水平、打击炒作之风、刹住目前“断崖式”减持、促进踏踏实实经营实业等有促进作用。

      那么,此次发布的减持新规对市场和相应机构影响几何?机构对此怎么看?《每日经济新闻》记者为此采访了多位市场人士。

      董秘直呼重大利好

      在端午节这个假期,投资者谈论最多的莫过于在5月27日证监会发布的《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》了,在各大新闻网站、各大论坛、微信群、证券从业人员朋友圈都能看到关于此新规的大讨论。

      各大券商也没闲着,纷纷召开策略会。广发策略认为,出台减持新规是必要的,2017~2018年的定增解禁量将是史无前例的,第一个高峰期就在今年三季度,若不对解禁减持加以控制,确实可能造成股市供需结构失衡。“大小非”减持并不是近期市场疲弱的主因,但新规结合央行对流动性的最新表态,有助于缓解短期市场的恐慌情绪,6月股市可能没有大家之前想的那么差。新规无法改变中期的盈利趋势和利率趋势,因此并不会扭转市场中期“慢熊”格局。小盘股减持压力的缓解使得市场上再次出现了“风格转换”的呼声,但这种风格转换可能只是小盘股一个极短期的股价修复。中期来看,由于小盘股外延成长性丧失,即使限制了“大小非”的减持流出,也再难获得偏好成长的增量资金流入,因此小盘股很难有持续的风格优势。股市的中期趋势还是受盈利、利率、风险偏好这三方面的共同影响。

      山东一创业板上市公司董秘在朋友圈转发证监会的新规文件后留言直呼:重大利好!而前海开源基金首席经济学家杨德龙对此也称:重大利好。

      北京一私募的张经理留言道:定增惨了,大宗惨了。他表示,对于愿意持续经营的好公司的控股股东,新规的三个月最多减持3%(竞价1%,大宗2%)也足够改善生活了。这个新规出台后,“大小非”都有持续市值管理的需求了,大宗交易接盘者也需要市值管理了。董秘的重要性也增加了。

      私募认为中期趋势不改

      《每日经济新闻》记者了解到,此次减持新规影响最大的是上市公司大股东,定增投资者,大宗交易玩家。特别是后两者,过去在A股二级市场一直扮演着非常低调但非常重要的通道作用。如今,新规一出,他们也被严格限制了。

      因此,减持新规对机构会产生怎样影响也成为市场热议的焦点,其中对定增影响、对大宗交易影响以及对在这些业务上有布局的机构影响最受关注。

      深圳一做大宗交易的项目经理对记者表示,“减持新规影响当然很直接。不看好的股票以前也能接,从现在往后是不会再有哪家大宗交易商愿意去接盘。只有有投资价值的才会以投资的角度去接。至于新规对大宗交易的玩法会有哪些改变,目前还不好说,可能会延伸出其他一些辅助机构。”

      上周五市场收了一根缩量小阳线,依旧维持弱势,大盘大趋势还是空头排列。减持新规出台,在大盘的下降趋势中,对盘面究竟会有何种影响?

      “短期市场向好。会压制股权项目和一级市场的估值,上市公司两极分化,差的会想方设法卖出股权。好的会做好公司业绩。至于对市场中期影响,则不大明朗。”深圳旭景长盛资产证券投资总监张帆在接受《每日经济新闻》记者采访时说。

      “限制董监高减持的政策,我认为是偏中性的。第一,证监会在这个时候发布这个消息,不会是偏向谁。监管层考虑了市场的承受度。这个政策对未来三到六个月不会产生实质性影响,不能轻易解读成利多或利空。对过去一些经常做定增、大宗交易的股票会有一些负面影响,但这些股票根本不会影响指数运行的方向。”前海方舟资本CEO成书新对记者表示,“我们不会太去看这个对市场中期影响,依旧会坚持价值投资,而成长性股票相应会谨慎。如果有些个股有减持意向或有定增资金在里面,我们会去规避。”

      成书新认为,从大的策略看,有没有这个政策,对市场中长期影响不大。上证指数趋势不会轻易受一些政策利好利空的影响。一般来说,市场是多头趋势,依旧还会是多头,是空头趋势,还是会继续下跌。

    2017-05-31 阅读次数:61
  •   记者在采访中发现,虽然多家私募对减持新政的影响看法有所不同,但受访私募基金普遍认同,减持新政有助于提振市场情绪,短期内对股市有很大提振作用。

      红象投资董事长李冠宇向证券时报记者表示,考虑到近期市场情绪相对低迷,这一新政有助于缓解市场情绪,对短期市场情绪而言是个利好。

      合象资产董事长章恒表示,回顾过去的一年时间,市场尤其是中小创一直受制于小非减持的困扰,股价表现低迷,此次减持新规将有利于扭转市场对小非减持的担忧,有利于短期市场的表现。

      虽然都认同是短期利好,但对于这一短期利好的影响力,各家私募的观点有所不同。

      上海一家私募基金表示,此次减持新政力度很大,有可能将会对整个市场产生趋势性的扭转作用。近期市场一直较为疲软、低迷,但这次减持新政的出台,将改变一级市场与二级市场以往的一级市场吃肉、二级市场喝汤的格局。还有一家私募基金的观点更为鲜明,此次减持新政不啻于新一轮的股改,有望像股改一样开启新一轮牛市。

      与此同时,也有私募基金认为减持新政短期内对股市有正面提振作用,整体对股市影响可能不会那么大。

      名禹资产董事长王益聪向记者表示,从供求关系来说,过去三年间,大约产生了3万多亿的定增金额,而在今年开始陆续进入解禁期,这一新政缓解了市场的抛压,而通过大宗交易过桥的漏洞也堵住了,因此,从供求关系来说,此举对股市的供需有所调节,因此从短期来看,对股市会有正面的提振作用。

      但他同时认为,这种提振作用是较为有限的。现在的资本市场,存在金融去杠杆、市场利率上行的情况,同时,A股市场还存在结构性高估,因此在结构性泡沫没有完全出清,IPO仍保持较高节奏的情况下,A股市场面临的这些基本面因素还需要一段时间来消化。

    2017-05-31 阅读次数:55
  •   一边是二级市场的不断寻底,证券类资金持续缩水,另一边则是一级市场上PE/VC的爆发式增长。

      根据监管部门的数据,私募基金2017年快速增长,截至4月底认缴规模达12.28万亿元,实缴规模8.95万亿元,分别较去年末增长20%、13%。

      其中,股权创投类私募基金增速惊人,截至4月底管理规模近5.6万亿元,较去年末增长19%;但证券类私募基金遇冷,其3月、4月管理规模环比分别下滑6%、9%,截至4月底管理规模2.4万亿元,较去年末下滑13%。

      私募股权基金的规模已大幅超越证券类私募基金。诺亚控股执行总裁林国沣日前接受21世纪经济报道记者采访时表示,PE投资将是下一个风口,其资本流向往往是投资的价值洼地。国内高净值人群中,私募股权投资渐成其资产配置的重要组成部分。

      私募股权的价值发现作用

      凯雷投资集团联合创始人大卫·鲁宾斯坦在接受21世纪经济报道记者采访时表示,未来新兴市场将是PE投资的热土。新兴市场的GDP占全球比例的45%-55%,但现在只占全球私募股权投资的17%,所以未来私募股权基金在新兴市场会有更多发展机会。

      “2017年亚洲初创企业、新兴企业吸引了大量的投资,一些行业领先公司、技术公司吸引到全球的资金。未来股权类投资依旧会是资金布局的热土。过去四年PE内部回报率平均接近14%,顶尖公司可能更高。而亚太股市的平均回报率是12%左右。从五年、十年、二十年的角度来看,PE也比股市的回报更高,甚至可达到40%-50%的回报。”大卫·鲁宾斯坦表示。

      如何甄别一家具有潜力的优质公司?大卫·鲁宾斯坦在接受采访时表示,PE投资的优势就是有很多时间去调查,一般要经过2-6个月的尽职调查,要看公司的增长情况如何,技术、收入流如何,有没有进入壁垒,行业竞争情况如何,CEO是否比较稳定,CEO的能力如何等多个方面。

      林国沣对21世纪经济报道记者表示,私募股权基金对经济、技术和生产的创新都有推动作用。特别是目前中国新老经济模式交替之际,新经济模式在没有完全建立之前,私募股权基金更是大有用武之地,可以起到发现价值的作用。“我认为未来很长一段时间,机会依然集中在美国和中国两个大国身上。”

      对于未来私募股权的变化,大卫·鲁宾斯坦认为,随着竞争的加剧,回报率会稍微有所下降,管理费用的透明度会增加,此外一个很重要的变化在于散户投资者将在私募中扮演非常重要的角色,通过个体投资的方式来参与私募,这一趋势会越来越强。

      医疗仍是未来股权投资首选

      大卫·鲁宾斯坦认为,在未来投资领域中,医疗首当其冲,“随着年龄的增长,人们需要更多的医疗服务。我在白宫工作时,70%的GDP跟医疗相关,现在已经达到80%,人们需要越来越多的医疗服务,包括器官移植、医疗器械等。中国也会这样,人们会花越来越多的钱在医疗卫生上。我觉得这个趋势越来越明显,更多资金将投入医疗和健康。”

      其次是能源。“随着世界人口的增加,我出生的时候全球只有25亿人,现在有70亿人,我死的时候可能会达到90亿人,这些人都要消耗能源,所以在可预期的未来,还有更多化石能源被使用。”大卫·鲁宾斯坦表示。

      第三是食品。“食品投资是亘古不变的真理,人们越来越富有,需要更多蛋白质,营养更均衡的食品,所以食品和食品链行业是非常好的投资领域。”

      第四是生命科学。

      民生证券副总裁兼研究院执行院长管清友则认为私募股权投资有三个方向 :一是科技创新,超高净值客户需放平心态、拉长周期,真正寻找那些既有技术引领性又有切实需求的科技创新行业;二是消费升级,越来越多三四级城市的消费已经在非常强劲地支撑当地的经济;三是产业整合,需要更多资本和投资的力量。

      私募股权投资大爆发的背后,是中产阶级为代表的高净值人群的迅速崛起。在股权投资人士看来,未来中产阶层的资产配置要依靠股权投资,并且必须布局高成长性行业,才可能实现资产的保值增值。

      “股权投资是高净值人群资产配置的必选项。在美国,净资产2500万美元以上的家庭要想增加财富,离不开投资,特别是股权投资。美国家庭中股权资产配置的比例一般在50%-70%,中国占比可能在20%不到,增长空间还很大。”林国沣表示。

      不过,目前私募股权投资的退出时间较长,通常在6年以上,有的甚至达到10年。“中国中产阶级投资理念的改变依然任重道远。”林国沣表示。

    2017-05-24 阅读次数:88
  •   市场低迷背景下,机构在做些什么?数据显示,公募和私募虽然对于底部位置和调整周期观点各异,但进入5月后,已有不少机构认可阶段性底部,果断出手加仓博反弹。
      从4月初至今,沪深两市跌幅接近一成。数据显示,公募基金并未成功躲过这轮下跌。基金仓位数据表明,4月1日至4月28日,基金仓位有所下降,偏股型基金平均仓位为79.94%,较3月底降低0.61%,而5月第一周,偏股型基金平均仓位为80.65%,较上期小幅上升0.71%。从整体来看,仓位变化不大,但是进入5月后部分基金有逆势加仓的动作。
      私募基金则展现“冰火两重天”的态势。一方面,市场下跌让中小型私募基金损失惨重,因净值受挫加上不看好后市,部分私募基金经理干脆关掉公司,转让牌照,暂离市场。但另一方面,进入5月后,看多的基金经理人数已多过看空的基金经理,而且高仓位运行的私募基金数量也有所增加。融智评级最新数据显示,当前半仓以上私募占比为48.84%,其中仓位在八成以上的私募占比为17.83%,这一仓位水平比上个月略有上浮。
      除了公募基金和私募基金有加仓动作,市场上更多的积极迹象也在陆续出现:银行、保险和次新板块已连续两日资金流入;公募基金看好的家电、电子信息、医疗等板块绩优个股已止跌企稳,蓄势待发。
      上海某大型基金公司相关人士告诉记者,虽然大家还在观望,但现在市场差不多已接近底部。
      千波资产认为,目前投资者人心思定,盘面浮筹已得到清洗,做多能量开始涌现,除少数居于高位的权重股有必要预防补跌外,其他股票有望迎来反弹,其中部分高科技行业已显现出整体投资价值。
      某新进私募基金的管理人士告诉记者,一轮下跌过后市场安全系数大增,已准备好发新产品,只等底部特征明确后立即推出。
      建信基金权益部投资副总监告诉记者,近期管理层出台的一系列去杠杆措施年内还将持续,需要特别关注监管所采取的步骤和调控节奏,如果节奏有所放缓,市场还是有不少投资机会的,而这些机会主要集中在消费升级以及科技创新行业中。
    2017-05-11 阅读次数:81
  •   市场低迷背景下,机构在做些什么?数据显示,公募基金和私募基金虽然对于底部位置和调整周期观点各异,但进入5月后,已有不少机构认可阶段性底部,果断出手加仓博反弹。
      从4月初至今,沪深两市跌幅接近一成。数据显示,公募基金并未成功躲过这轮下跌。众禄基金研究中心的基金仓位数据表明,4月1日至4月28日,基金仓位有所下降,偏股型基金平均仓位为79.94%,较3月底降低0.61%,而5月第一周,偏股型基金平均仓位为80.65%,较上期小幅上升0.71%。从整体来看,仓位变化不大,但是进入5月后部分基金有逆势加仓的动作。
      私募基金则展现“冰火两重天”的态势。一方面,市场下跌让中小型私募基金损失惨重,因净值受挫加上不看好后市,部分私募基金经理干脆关掉公司,转让牌照,暂离市场。但另一方面,进入5月后,看多的基金经理人数已多过看空的基金经理,而且高仓位运行的私募基金数量也有所增加。融智评级最新数据显示,当前半仓以上私募占比为48.84%,其中仓位在八成以上的私募占比为17.83%,这一仓位水平比上个月略有上浮。
      除了公募基金和私募基金有加仓动作,市场上更多的积极迹象也在陆续出现:银行、保险和次新板块已连续两日资金流入;公募基金看好的家电、电子信息、医疗等板块绩优个股已止跌企稳,蓄势待发。
      上海某大型基金公司相关人士告诉记者,虽然大家还在观望,但现在市场差不多已接近底部。
      千波资产认为,目前投资者人心思定,盘面浮筹已得到清洗,做多能量开始涌现,除少数居于高位的权重股有必要预防补跌外,其他股票有望迎来反弹,其中部分高科技行业已显现出整体投资价值。
      某新进私募基金的管理人士告诉记者,一轮下跌过后市场安全系数大增,已准备好发新产品,只等底部特征明确后立即推出。
      建信基金权益部投资副总监告诉记者,近期管理层出台的一系列去杠杆措施年内还将持续,需要特别关注监管所采取的步骤和调控节奏,如果节奏有所放缓,市场还是有不少投资机会的,而这些机会主要集中在消费升级以及科技创新行业中。
    2017-05-11 阅读次数:73
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