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普通投资者如何玩转定增

发布时间:2016-09-12 此新闻已被浏览:155次 新闻来源:壹佰金融资讯


如何甄选那些折价合理、成长性较确定的行业和公司?这里头大有学问。因此这样专业的事情不如交给专业人员去做,普通投资者通过认购私募定增基金,或者购买公募定增基金,甚至购买资管产品,参与定增。

 

  标的选择大有学问

  旭诚资产告诉每经投资宝,他们偏好基本面扎实、成长性可确定的行业。首先是大健康领域,包括医药、医疗、养老等行业。中国人口老龄化的现实决定了此行业可以有10年持续稳定的发展;其次是消费服务类,人均收入逐步提高可预期,中长期不会有大的拐点,且向上趋势较确定。此外,新兴行业的定增也值得关注。

  翼虎投资余定恒表示,一般投资者在选择定增项目时,投资时机很重要,主要是看市场点位。此外,要警惕伪成长项目的泡沫,着重选择公司自身成长性、稳定性比较高的行业。同时质地、发展基础和有清晰的战略思路的公司也是重点考察对象,选择扎实做主业的,且通过定增确实对公司成长性、主营业务有明显确定性提升的公司。在他看来,当前市场不乏做与主业毫无关系的、跨行业并购的概念炒作和运作的公司,这或许短时间内对股价上涨有明显效果,但中长期不可维持。

  关于如何在定增概念股中优选投资标的,安信证券给出了五方面参考意见:其一,资产收购类增发收益率要显著高于项目融资类,其中,跨界资产收购收益率远高于同行业资产收购,新兴产业收购的收益率又远高于传统产业收购;其二,困境反转类公司因估值重构收益显著较高;其三,盈利增厚比例高的公司涨幅越大;其四,同等条件下优选边际弹性大公司;其五,越早买入越有利。

  有私募人士指出,定增因为有锁定期,所以不能和二级市场完全同步。数据显示,2015年上半年股市最热的时候,大部分定增项目现在来看都是亏钱的,而2012~2013年市场低迷时候的定增项目的回报率反而是比较高的。近期市场下跌使得定增企业估值下降,在此基础上再打折发行的话,反而更有吸引力。通过观察过去几年的定增,沪指在2000~3000点大部分的定增标的是有正收益的。

  此外,定增资金的用途也是一个考量因素,首先是大股东大比例现金认购,除了增强控制权,“储血”行为也为公司后期的资本运作打下了基础;其次是先定向增发筹资,然后收购某公司;或者是公司重大资产重组或者借壳等可以刺激股价;第三是看有没有资本大鳄参与定增,如鹏欣系参与大康牧业(002505)定增,当时大康牧业的股价从6元涨到16元;第四是看有没有著名的PE机构参与定增,如中信资本、弘毅及“新四大PE天王”等PE机构参与定增;第五是看有没有阳光私募机构参与其中,这些都是考量因素。

  参与渠道主要有两个

  对于普通投资者来说,要想直接参与定向增发,必须跨过两道坎:一是资金门槛,定向增发动辄耗资数千万元,甚至数亿元;二是专业性门槛。实际上,参与定增的玩家主要是大的机构投资者,那普通投资者如何参与定向增发?

  业内人士建议,普通投资者可以通过阳光私募等发行的定增产品参与定向增发,也可以购买公募基金发行的定增基金。此外,还可以直接从已经跌破定增价的公司里面选择。

  参与渠道一:认购私募定增基金。

  私募投资一般门槛较高,主要是针对高端群体,投资门槛是100万元起步。而私募基金的组织形式一般有契约型基金和有限合伙企业,灵活性和技术性要求高。由于门槛较高,私募投资成为高净值人群资产配置的重要手段之一。而私募定增专户产品就是基金资金投向专门用于做定增的私募基金,实际上诸多阳光私募也在积极介入上市公司定增,单纯的定增私募产品,目前市场上已接近150只。

  据私募人士透露,参与定增的机构会与上市公司大股东或实际控制人签订保底协议,对参与定增的对象承诺保本或者一定的收益率,此类协议是定增交易中公开的“秘密”,主要通过大宗回购、抵押担保、预付收益等设置来保证定增者的收益。此外,还有对赌协议,其主要是参照PE行业的潜规则,既可以对赌股价,也可以对赌业绩,以放大收益率水平,这一做法可以增加股价弹性。

  此外,定增项目还有至少1年的锁定期,真正代表投资者收益率的指标,是平均退出收益率。基金数据显示,以定增股份上市日的股价来计算项目的退出收益率,2009~2013年的定增平均退出收益率分别为78.90%45.67%4.98%29.48%39.13%。总的来说,退出收益比较可观。

  参与渠道二:认购公募定增基金或资管产品。

  普通投资者想参与定增,还可以选择认购一些专门投向定增市场的公募主题投资基金,这类基金的门槛相对较低,且有些在交易所上市后能提供一定的流动性。

  南京胡杨投资张凯华表示,这段时间市场下跌,使得定增企业的估值下降,所以在目前基础上再加上打折发行,定增基金是非常具有吸引力的,而且按照过往数据,当沪指位于2000~ 3000点时,定增产品一般都能获取正收益。

  实际上,除公募基金的主题定增基金外,公募基金还会发行相应的定增类资管产品。如在新乡化纤(000949)的定增中,就出现了民生加银万思定增宝3号资产管理计划、平安大华定向增发策略71号资产管理计划的身影。

此外,证券公司也发行定增方向的资产管理计划。譬如广发证券(000776)近期发行的定增宝3号产品,管理期限为24个月,认购门槛为100万元;申银万国证券正在发售的宝鼎优选定增1号产品等。

本文关键词:定增  定增基金  
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